近期，大宗商品市场传来积极信号，锡价再度攀升，突破近半年新高，最高价位已跃升至每吨21万元以上。这一趋势引发了市场的广泛关注。

据业内分析人士透露，市场强预期向好是本次锡价回暖的主要推手。然而，在当前供需双弱的背景下，尽管锡价有所反弹，但上涨动力略显不足。长期来看，矿料端供应偏紧以及宏观经济层面的回暖趋势，或为锡价提供上行支撑。

锡价半年新高背后的市场逻辑

回顾2022年，锡价经历了先扬后抑的走势。年初时，锡价曾创下39万元/吨的高位，但随后一路下行，至10月份已跌至约15万元/吨，跌幅接近60%。然而，自11月份触底后，锡价开始反弹，并在近期成功收复21万元/吨的关口，创下半年来的新高。

业内人士指出，本轮锡价回暖主要得益于市场向好的强预期。然而，供需双弱的情况依然存在，这在一定程度上限制了锡价的上涨空间。一家云南锡贸易商表示，期货市场的上涨对现货中低端产品的影响有限，而高端锡材则因涨价导致出货量有所下降。

中信建投期货有色分析师张维鑫认为，去年11月份美元指数的下行是本轮锡价上涨的直接原因。同时，海外通胀相继见顶，回落激进的货币紧缩政策有望放缓；国内防疫政策优化，地产预计迎来修复性反弹。这些宏观层面的积极变化共同助推了锡价的回暖。

上海钢联稀贵金属事业部锡分析师丁文强也持相同观点。他指出，宏观层面市场的乐观情绪是推动本轮行情上涨最核心的原因。随着国内疫情管控的全面放松，市场对于明年消费复苏抱有期待，这种强预期进一步拉动了锡价的上行。

但分析师们对于短期锡价走势均持谨慎态度。丁文强表示，锡价的反弹更多体现在对未来消费复苏的预期上，而实际需求并未出现根本性的好转。在当前锡市供需双弱的格局下，预计近期价格走势将维持震荡，高位回落风险犹存。

方正中期期货在1月6日的锡年报中也指出，目前已经形成的供需双弱格局短期难以改变，但下半年随着需求端的好转有望扭转局面。

长期乐观预期与供应偏紧格局

对于锡价的长期走势，多家分析机构持较为乐观的态度。他们认为，在上游矿料供应有限的背景下，随着宏观经济层面的逐渐回暖，锡价重心或将上移。

锡作为一种重要的工业原料，被广泛应用于电子信息、冶金化工、电器、建材、光伏、食品包装等领域。随着疫情对需求的抑制逐渐消散、消费电子行业触底回升以及光伏用锡的崛起，2023年全球锡需求将进一步抬升。

国泰君安期货在“2022亚洲锡业周”上发布的报告指出，各大相关企业总体上在产业链各环节对锡价观点较为乐观。绝大部分企业认为2023年价格重心将较2022年有所上移。广发期货在1月2日的锡年报中也预测，随着传统消费在地产回暖后有所复苏，半导体行业触底反弹，需求增长将带动明年锡价重心上移至24-25万元/吨左右。

然而，也有业内分析人士持谨慎态度。张维鑫指出，全球经济正滑向衰退将导致锡需求基本面走弱，预计2023年锡价格中枢将进一步下行。但下半年随着国内经济活动逐渐恢复，海外迎来短周期向好拐点，预计2023年第三季度之后全球经济形势将有所好转，需求回暖带动锡价反弹。

值得一提的是，近期有市场声音认为上游锡矿料较为紧张制约下游生产。对此，行业龙头锡业股份证券部回应称，目前自产原料占30%，外购占70%，能满足自身生产需求。同时，下游订单方面也有客户年底补仓囤货，与平时相比稍有增加。

数据来源：广发期货

（文章来源：财联社）