11月上半月，钢材市场价格经历了震荡下行的趋势。截至11月15日，螺纹钢主力合约价格较月初下跌了195元/吨，热轧卷板价格则下跌了167元/吨。然而，随着支持房地产稳定发展的税收政策出台，一线城市取消普通住宅与非普通住宅标准，宏观政策加码的预期逐渐升温，钢材价格得以止跌企稳。

从钢材市场的供需层面分析，本月市场变化相对平稳，但仍呈现出供需双弱的态势。据中辉期货黑色负责人陈为昌介绍，上周五大材产量维持在865万吨，与10月周度均值相当，同比下降3.6%；表观需求为880万吨，同样与10月周度均值持平，但同比下降6.4%；库存则继续下降，至1189万吨，较月初减少36万吨。

期货日报记者观察到，月内螺纹钢的生产利润整体下滑，华东地区从月初的220元/吨降至目前的130元/吨，华北地区则从260元/吨降至略微亏损的状态。相比之下，热轧卷板维持了相对较好的利润空间，华东地区保持在200元/吨左右，华北地区则在80~100元/吨。此外，电炉利润自10月中旬以来持续回落，目前仅谷电还保持50~80元/吨的利润，平电已进入亏损区间。由于利润下降，螺纹钢周度产量从10月底的251万吨减少至上周的234万吨，而热轧卷板周度产量则有所上升，上周达到312万吨，较10月底增加9万吨。

东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰指出，供给端主要取决于政策和钢厂利润。由于1—10月粗钢产量累计同比下降2631万吨，因此11—12月政策限产压力并不大。钢铁企业利润在10月下旬见顶回落，但整体利润水平仍然可观，全国247家钢铁企业中，盈利企业占比超过50%。尽管铁水产量已经见顶，但短期内难以快速回落，预计日均产量将在232万~235万吨之间波动。

值得注意的是，螺纹钢与热轧卷板的需求分化仍在持续。1—10月，房地产新开工面积同比下降22.6%，降幅较9月扩大0.4个百分点；土地购置费同比下降7.4%，降幅也较9月扩大0.5个百分点。这些数据表明，螺纹钢后期需求仍不乐观。然而，汽车产销却持续好转。根据乘联会的数据，10月狭义乘用车销量为226.1万辆，同比增长11.3%；1—10月累计销量为1783.5万辆，同比增长3.2%。另外，热轧卷板内外价差较大，出口量高企的状态将持续。

陈为昌表示，从政策落地情况来看，对黑色系尤其是建筑钢材的拉动作用有限，市场对此已有充分认识，宏观情绪在黑色系品种上有所弱化，交易逻辑逐步转向产业格局。建筑钢材进入消费淡季，同时也进入冬储阶段，但当前钢材价格对贸易商而言仍然偏高，他们需要更低的价格才能提高冬储积极性。在原料端，铁矿石库存在1.52亿吨以上的高位运行，后期铁水产量下降后，库存可能会继续增加。焦煤产量也持续回升，加之进口增速明显，港口及矿山库存高企，供给压力将进一步上升，可能引发产业链的负反馈。

展望未来，刘慧峰认为，12月重要会议即将召开，市场对增量政策发力的预期较强。此外，当前原料冬储已经开始，上周全国247家钢铁企业铁矿石库存环比增加119.3万吨，钢铁企业、焦化企业双焦库存也不同程度回升，钢材市场成本支撑依然存在。在12月中旬之前，钢材市场不具备发生负反馈的条件，至于价格能否反弹，则取决于政策的持续性以及冬储的力度。12月重要会议结束后，市场焦点将再次转向关税风险以及现实需求，届时钢材价格可能出现回调。

陈为昌表示，市场对明年需求的边际改善抱有一定期待，认为黑色系有望在低位获得支撑，预计螺纹钢价格短期运行区间在3100~3400元/吨。

（文章来源：期货日报，图片来源于网络）