11月14日，工业硅期货主力SI2501合约报收于12400元/吨，较前一日下跌0.84%，本月累计跌幅已达4.54%。

近期，工业硅价格持续低迷，国信期货分析师李祥英指出，这一现象主要由行业供需双弱造成。目前，工业硅现货市场供给收缩，需求亦显低迷，现货价格难以提振。尽管西南地区试图挺价，但市场接受度不高，导致工业硅期货盘面持续低位震荡。

具体来看，11月14日，昆明421#均价报12350元/吨，四川出厂421#均价报12300元/吨，均与前一交易日持平。据SMM数据显示，随着11月进入平枯水期，四川、云南地区电价上涨，工业硅生产成本上升，企业开工率将下降。同时，年底四川地区多晶硅可能减产，基本面预计变化不大。然而，临近年底，工业硅仍有新产能投放，明年初供应量仍将维持高位。

广发期货分析师纪元菲表示，在供应端出现增量的背景下，工业硅价格承压，难以大幅上涨。从成本端来看，平枯水期电价上涨导致西南产区工业硅生产成本上行，对价格下方形成支撑。因此，预计工业硅价格将维持低位震荡。

从基本面来看，当前西南产区开工率持续下降，西北地区则相对稳定。虽有部分企业复产，但短期内不足以抵消西南地区的减量。据百川盈孚数据显示，截至11月7日当周，我国金属硅开工炉数为323台，整体开炉率为43.30%，较上周减少6台。回落原因主要是西南厂家继续按计划停炉。

需求方面，多晶硅和有机硅近期的需求均表现低迷。李祥英指出，10月份之后多晶硅产量快速下滑，因为其下游硅片价格下行，企业开工率走低，对硅料采购需求低迷。与此同时，有机硅价格也在10月下跌，行业亏损严重，产量自高位下行，对工业硅需求由增转减。

从多晶硅价格来看，数据显示上周N型料成交均价为4.17万元/吨，N型颗粒硅成交均价为3.73万元/吨。中信建投期货分析师王彦青表示，上周多晶硅价格保持不变，下游硅片继续减产，对硅料需求减少。同时，因电价季节性上调，硅料企业亦难有让利空间。近期部分硅料企业计划进一步减产，工业硅需求下降，给价格带来一定压力。

在市场供过于求的情况下，高库存压力也限制了工业硅价格上涨空间。数据显示上周工业硅社会库存为49.9万吨，较上周减少0.3万吨，但工业硅工厂库存继续上升，较上一周增加0.6万吨。

李祥英认为，当前抑制工业硅价格上涨的主要因素包括产能投放高峰期尚未结束、高成本企业产能出清速度缓慢以及光伏行业内部供需失衡等。这些因素导致工业硅市场中长期供给仍然充裕，下游多晶硅需求变化较大。

展望后市，王彦青认为当前宏观情绪对工业硅价格的扰动已有所减弱，但现货市场挺价意愿持续。西南季节性停炉接近尾声，但北方开工率仍较高。需求端尚有多晶硅减产的潜在利空因素存在。尽管供过于求状态有所缓解，但仍难达到供需平衡。总体来看，供应端虽有季节性收缩，但需求端亦存在不利因素。在高库存状态下，工业硅预计将继续延续偏弱震荡态势。

李祥英还指出，老仓单集中注销之后现货供给得到补充，这也是近期西南地区减产未能抬升工业硅价格的重要原因。从工业硅SI2411合约的持仓变化来看，老仓单空头普遍移仓，前期SI2411-SI2412价差基本覆盖了注销之后持有现货的成本。因此，尽管仓单注销会对工业硅价格产生影响，但这种影响已被分散。后期工业硅价格可能仍会围绕北方生产成本线附近波动。

（文章来源：期货日报）