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芝商所宣布将于2025年3月14日正式下架四个贵金属合约，此举旨在降低风险，集中资源提升主力合约竞争力。全球贵金属定价体系展现多元分层特征，芝商所调整顺应贵金属定价机制变化。

　　期货日报网讯（记者赵彬）全球贵金属市场定价体系如何运作？衍生工具合约又具有哪些独特特点？近期，芝商所的一则新闻引起了市场的广泛关注。

　　芝商所近日宣布，将于2025年3月14日正式下架四个贵金属合约，包括一公斤黄金期货、伦敦现货黄金期货、伦敦现货白银期货及已清算的场外伦敦黄金远期合约，这些合约均与伦敦金银市场协会（LBMA）的现货定盘价挂钩。

　　此次下架的直接原因是这些合约交易量持续低迷，持仓量为零，市场参与度严重不足。尽管这些合约曾对市场产生积极影响，但近年来随着市场环境变化和投资者需求转移，其交易活跃度和市场影响力已大幅下降。

　　芝商所强调，此举旨在降低风险，集中资源提升主力合约竞争力，确保交易所长期稳健发展。

　　那么，全球贵金属市场的定价体系究竟是怎样的呢？

　　目前，全球贵金属定价基准主要包括LBMA现货定盘价和COMEX期货价格。亚太地区以上海黄金价格为市场熟知，包括上海期货交易所的期货价格和上海黄金交易所的现货价格。交易所的衍生品合约主要分为挂钩LBMA的期货合约和不挂钩LBMA的期货合约，如COMEX的主流贵金属期货合约，而本次下架的是挂钩LBMA的期货合约。

　　贵金属产品——黄金、白银、铂金和钯金的价格仍主要依赖于每日两次的伦敦现货市场定盘价（白银为每日定盘价）及期货交易所的交易定价。

　　现代贵金属定价体系展现出显著的多元分层特征。COMEX黄金期货与LBMA现货价通过套利机制紧密相连，共同塑造全球贵金属价格基准。同时，上海黄金交易所推出的“上海金”定盘价及上期所的贵金属期货价格，不仅体现了亚洲市场对定价权的争夺，也丰富了全球贵金属定价体系的层次。

　　尽管期货市场高流动性对报价机构形成一定压制，但实物升贴水评估仍满足市场细分需求，显示出贵金属定价体系中不同层面和维度的活跃与互动。

　　此外，新兴挑战者如加密货币，特别是比特币等被部分投资者视为“数字黄金”，虽未直接冲击传统定价体系，但分流了部分避险资金，展现了贵金属领域新的投资趋势。去中心化金融（DeFi）领域也在积极探索链上贵金属定价，如推出黄金锚定代币，为贵金属定价体系增添更多变数。

　　芝商所对贵金属合约的调整，是顺应贵金属定价机制变化的有益举措。对此，您有何看法？

（文章来源：期货日报）