在黄金交易持续火热的背景下，芝商所（CME）近期下架了四个贵金属合约，包括一公斤黄金期货（GCK）、伦敦现货黄金期货（GSP）、伦敦现货白银期货（SSP）及场外黄金远期合约（GB）。

　　据贵金属交易人士透露，这些被下架的合约交易量相对较少。CME基于合约流动性、市场需求及交易成本的综合评估，可能认为这些合约市场参与度不足，因此决定下架，以优化公司利润结构。

　　值得注意的是，这些下架的合约都与伦敦金银市场协会（LBMA）挂钩。通过下架与LBMA相关的合约，CME旨在降低与LBMA市场潜在风险的关联度，避免市场动荡对其造成负面影响。

　　近期，黄金市场出现了大规模迁移现象。2024年底至2025年初，大量黄金被运往美国，导致伦敦黄金市场出现短缺。LBMA数据显示，截至2025年1月底，伦敦金库的黄金持有量同比减少151吨。

　　这一迁移现象主要是由于COMEX黄金期货价格较伦敦现货长期维持溢价，交易商通过“伦敦买入现货、纽约卖出期货”锁定无风险利润。今年1月中旬，纽约期金对伦敦金的溢价一度高达60美元/盎司，叠加关税预期扰动，黄金大量流向美国。

　　据统计，COMEX的黄金库存从2024年11月初的约1720万金衡盎司迅速增长至2025年2月初的3460万金衡盎司，涨幅超过101%。然而，目前黄金迁移情况已有所缓和，LBMA披露的数据显示，截至2025年2月底，伦敦金库持有的黄金数量为8477吨，价值为7725亿美元。

　　尽管黄金市场出现了一定的调整，但贵金属交易的整体流动性仍面临挑战。有专家担心，CME下架这些合约可能会削弱贵金属市场的整体流动性，导致买卖价差扩大、交易成本攀升及价格波动加剧。

　　金价方面，伦敦现货黄金价格在3月17日冲上3000美元/盎司关口后继续上行，随后又迅速回调到3000美元/盎司关口下方，波动剧烈。截至发稿时，金价报3022美元/盎司。

　　中期来看，华安基金认为，美联储在最新的3月议息会议上重点关注经济衰退风险。随着后续经济数据降温信号的出现，货币政策可能会进一步转向宽松。同时，通胀预期维持高位，实际利率有望下行。

　　然而，华安基金也提醒投资者，在黄金价格不断攀升的过程中，要警惕交易风险。全球地缘事件和贸易摩擦都可能带来黄金价格的波动。此外，美联储在关注失业率和通胀两个目标时面临矛盾的选择，若后续通胀失控，也存在货币政策收紧的风险。

（文章来源：第一财经）