三年前轰动全球市场的“伦镍风波”终于尘埃落定。

　　3月20日，英国金融行为监管局（FCA）宣布，对伦敦金属交易所（LME）处以920万英镑（约1190万美元）罚款，因其镍市场逼空事件中系统和控制措施不足。此次事件发生于2022年3月4日至8日，镍价一度飙升至10万美元/吨，LME随后暂停交易并取消当日所有镍交易。

　　FCA调查发现，LME的系统和控制措施在极端市场压力下失效，尤其是自动波动性控制机制操作缺乏明确政策和监管。问题主要包括管理层决策机制失效、亚洲交易时段监管薄弱、价格控制措施被不当干预。

　　LME的失职导致镍价远超正常波动范围，增加了投资者和市场参与者风险敞口。同时，FCA认可LME自2022年3月以来的整改措施，包括加强风险控制和人员培训。此次处罚凸显了大宗商品市场系统性风险的高度关注。

LME回应FCA处罚决定

　　LME认可FCA的调查结果，并承认若系统和控制措施更有效，镍价上涨本应更平缓。LME也欢迎FCA承认场外市场头寸是镍价异常上涨的核心驱动因素，而LME当时对此缺乏可见性。自2022年3月以来，LME和FCA采取了多项措施降低此类事件再次发生的风险。

　　LME实施了控制框架和流程的优化，包括引入每日价格涨跌幅限制。同时，LME强制要求场外头寸周报制度，得到了FCA政策声明的支持。

　　LME首席执行官Matthew Chamberlain表示：“我们深知责任，并承认本可更有效地抵御冲击。我们迅速实施了改进措施，变得更加强大。同时，我们认可FCA在加强场外市场监管方面的重要工作。”

　　LME对OTC场外交易和价格区间机制进行了补充解释，强调OTC交易对LME市场可能造成冲击，而价格区间机制在极端压力下存在不足。为了弥补不足，LME新增每日涨跌幅限制。

走出“伦镍风波”的LME，持续推进市场结构改革

　　随着“伦镍风波”平定，LME积极采取多种举措确保市场有序运作，促进市场长远健康发展。2024年9月，LME发布白皮书，列出了一系列现代化市场结构、提高透明度和加强价格流动性的措施。

　　措施包括：大手交易限额规则、保护实体经济及现货市场、流动性提供者计划、提升电子交易平台功能、OTC场外交易规则、市场数据透明度。LME行政总裁Matthew Chamberlain表示，这些措施对LME市场的长期健康发展至关重要。

　　LME将引入行业认可的大手交易限额等规则，提高价格透明度，吸引更多参与者，进而提高流动性。同时，LME推出流动性提供者计划，鼓励近月合约在电子盘上的流动性。此外，LME将确保所有双边商定的交易数据均登记和发布，提升透明度。

　　2024年8月19日，LME提供了新交易平台供会员测试，新系统拥有低延时能力，提供更多改进后的功能。LME考虑对场外交易合约实施类似的大手交易规则要求，降低交易远离中央流动性池的风险。

　　亮点国际金融集团首席商务官范颂华表示，LME实施市场改革的原因包括提升市场透明度与公平性、应对全球化竞争、加强风险管理能力。

（文章来源：期货日报）