黄金市场展望：偏强震荡格局持续

在当前地缘政治扰动与高利率环境的双重影响下，黄金的定价逻辑正经历深刻变革，逐渐从传统的实际利率驱动转向央行购金为核心的新模式。全球各大央行的积极购金行为，不仅反映了“去中心化”趋势的加强，也凸显了地缘政治避险需求的急剧上升。从货币属性来看，美元因债务问题而遭受信用挑战，去美元化趋势中，黄金作为非法定货币的价值愈发凸显。在金融属性层面，尽管全球高利率环境削弱了黄金作为零息资产对债券的替代效应，降低了其对美债实际利率的敏感度，但地缘政治事件如2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等引发的市场不确定性，却显著增强了黄金的避险吸引力。此外，中国实物黄金需求的显著增长及人民币计价黄金溢价的提升，进一步增强了黄金的投资魅力。展望未来，尽管美联储维持利率不变，但特朗普可能实施的政策带来的再通胀风险、以及美国关税政策的开启导致的市场担忧，均使得黄金的配置需求保持强烈。地缘动荡未解，各国央行持续增持黄金，预计黄金价格将继续维持偏强震荡态势。

有色金属产业链动态

铜价展望：先抑后扬，长期向好

政策层面释放出积极宽松的信号，增强了市场信心，尽管具体政策落地尚需时日，但已足以影响市场预期。产业层面，2025年铜矿长单基准加工费的大幅下滑，预示着铜矿供应偏紧趋势的持续，为铜价提供支撑。节后下游采购与加工活动的恢复，有望为铜价带来短期提振。尽管外部环境因素（如关税加征引发的情绪波动）可能对铜价构成短期压制，但长期来看，在能源转型、科技变革、美元宽松周期重启及全球通胀水平上升的多重利好下，铜价底部区间将稳步上升。

铝价分析：短期震荡，长期向好

受铝土矿产量限制，氧化铝供应阶段性收紧，而国内电解铝供应增长有限。供应收缩与成本上升共同支撑铝价。节后下游采购与加工活动的恢复，有望为铝价带来短期提振。尽管短期内关税加征事件可能对铝价构成一定影响，但长期来看，铝价已摆脱房地产市场的疲软束缚，转而受到新兴行业驱动的积极影响。在能源转型与碳中和的大背景下，铝价底部区间同样呈现稳步上升态势。

碳酸锂市场：筑底阶段，静待转机

中长期来看，碳酸锂供需格局趋于宽松，未来五年产能将持续扩张。然而，近期国内政策对锂新增产能扩张的严格控制，刺激了锂价反弹。尽管中期锂价仍处于磨底状态，但终端锂电需求从高速增长转为平稳增长，供给增速高于需求增速。目前国内外碳酸锂生产成本整体偏低，叠加供大于求的局面，预计碳酸锂价格将进入下降趋势的末端，磨底时间可能较长。

镍市展望：震荡筑底，关注产能

随着印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。同时，二级镍产能的释放将进一步推动原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受到部分基建项目的支撑，但也受到房地产市场疲软的影响。在合金方面，军工订单对纯镍的刚需依然存在，而民用订单的需求则存在不确定性。中期来看，需密切关注产能释放及外部环境不确定性对镍价的影响。

（文章来源：新世纪期货，以上分析仅供参考，不构成投资建议。）