甲醇市场概览：近期，受西北部分装置检查影响，国内甲醇开工略有下滑，同时海外开工亦保持低位，特别是伊朗zpc重启装置再度停车，预计2月份进口到港量有限。尽管烯烃开工有所回升，但传统下游开工较节前有所下降，后期仍有待恢复。宁波富德计划在2月进行短期停产，而兴兴则传闻将于2月底重启。卓创数据显示，沿海及内地甲醇库存均有累积。然而，港口进口到港减量预期犹存，加之下游烯烃外采需求带动及沿海基差支撑，短期甲醇市场呈现震荡反弹态势。后期需重点关注库存变化及需求恢复情况。

原油市场动态：周四，油价继续走低，Brent原油首行价格下跌0.32美元至74.29美元/桶。盘中油价一度上扬，但受特朗普再次承诺提高产量的影响，油价回吐了涨幅。这一表态也导致两油月差继续回落，市场风险度（OVX）上行。从估值角度看，油价已回归基本面估值区间，短期内油价预计将围绕该估值附近震荡运行。

燃料油市场分析：低硫燃料油方面，由于套利窗口关闭，预计从西半球运抵新加坡的低硫燃料油将减少。同时，贸易商预计新加坡周边地区的低硫燃料油需求将逐步增加，因此2月上旬低硫燃料油市场前景向好。高硫燃料油方面，目前稳定的需求对亚洲高硫燃料油市场有所支撑。随着安装洗涤器的船舶数量持续增加，在非制裁油供应有限的情况下，高硫燃料油消费将保持增长。美国对俄罗斯能源业的制裁对亚洲高硫燃料油市场的影响预计将大于低硫市场。未来几周高硫原料供应预计收紧，高硫燃料油基本面有望得到提振。

沥青市场展望：从估值角度看，按Brent油价75美元/桶计算，沥青成本折算约为4050元附近，06合约估值处于低位。驱动因素方面，百川炼厂库存和社库均有所增加，但总库存仍处于低位，短期供需驱动偏空。中期来看，累库幅度预计不及往年。山东部分地区消费税抵扣新规开始实施，供需驱动偏弱但成本驱动向上。然而，盘面若要突破并站稳3900元以上，现货价格至少需要达到3700元，这对贸易商来说接受难度较大，需等待需求启动。

PVC、烧碱及纯碱市场简述：PVC方面，节前现货价格为4960元，下游节前备货和出口情况尚好，节后短期供需或仍偏空，盘面维持低位震荡。烧碱方面，现货价格涨跌互现，但仍保持在3100元以上。近月升水现货不大，短期预计震荡，下方空间有限。随着液氯下游复工，液氯价格大概率回升至0以上。高价烧碱需关注氧化铝投产兑现程度。纯碱方面，现货价格已持续半年在1450—1500元之间，该位置现货挺价意愿强烈，纯碱供需均较弱。节后需关注轻碱补库情况，预计1450—1550元之间低位震荡。

玻璃市场情况：现货价格以稳为主，范围在1220—1320元之间。虽然有工厂计划涨价，但实际执行情况待定，当前市场有价无市。需求韧性有待确认，需等待元宵节后下游复工情况。盘面仍升水现货，整体走势偏弱。

聚烯烃、尿素及聚酯产业链：聚烯烃方面，节后两油库存最高累至96万吨，同比处于中性水平。周内缓慢去库，季节性来看上半年是震荡消化库存的阶段。今年去库速度可能因新产能投放而放缓，需关注下旬后的消费恢复情况。尿素方面，现货较节前下跌10-40元不等，主流现货价格在1560-1660元区间。节后发运及下游需求清淡，收单节后气氛冷淡。聚酯方面，开工预计节后逐步恢复，织造开工季节性在初十后逐步恢复。需求方面，美国关税预计对需求产生负面影响。

PX、PTA、MEG及下游产品分析：PX方面，供需相对较好于PTA，调油后期对芳烃有支撑预期。估值方面相对较低，中长期看需要关注汽油季节性走势。PTA方面，1-2月预计季节性大累库，但低加工差下装置检修预期可能减缓累库幅度。MEG方面，供给上国产开工高位维持，进口1月增加明显但后期回落。需求方面聚酯开工逐步恢复。总体供需预计今年上半年紧平衡，绝对价格震荡偏强。PF和PR方面，供需均逐步回升，整体尚可。需关注挺价联盟的持续性及原料成本变化。

尿素市场再观察：部分现货继续下跌10-30元，主流现货价格在1560-1630元区间。节后发运为主，下游需求清淡。供应端日产有望恢复到20万吨以上；需求端正处于复产复工阶段，观望为主。显性企业库存大幅增加，供需转向宽松。需重点关注下游备货、库存去库和宏观政策影响等。

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