AI导读：

近期镍价受菲律宾镍矿出口政策、矿端逻辑及印尼镍矿供需情况等多重因素影响波动显著。同时，Deepseek等科技因素也引领商品估值重塑，对镍价产生影响。建议投资者重点跟踪印尼矿端基本面变化。

近期，市场受到消息情绪与矿端逻辑的双重影响，镍价波动引发广泛关注。据外媒报道，菲律宾参议院已通过法案，拟禁止原矿出口，该法案若获签署，将在五年后生效。菲律宾作为全球第二大镍矿供应国，其2024年镍矿产量达到33万吨，占全球总产量的9%左右，且大部分用于出口。因此，该国的镍矿出口政策对全球镍市场平衡具有重要影响，消息一出，市场情绪随即出现波动。

然而，从实际操作层面来看，菲律宾若效仿印尼采取“下游”措施以吸引海外冶炼厂投资并延长产业链，仍面临资源禀赋、基础设施建设及合作关系等多重挑战。因此，对于这一题材，市场不宜过度炒作，而应保持长期观察的态度。

从基本面分析，冶炼环节的过剩产能和供应弹性可能限制镍价上涨空间。但矿端作为当前最大的风险点，由于集中度较高且冶炼环节利润偏低，镍价受矿端影响日益加重。在印尼镍矿政策频繁扰动的背景下，市场更加关注镍矿的实际供需情况。

现实层面，印尼镍矿供应相对紧张，叠加斋月期间的补库预期，以及菲律宾雨季有望在3月结束的预期，短期内矿端溢价或得到支撑。印尼镍矿溢价的主流成交价已由此前的15美金/湿吨提高至18美金/湿吨左右，达到历史同期高位。

此外，受到Deepseek等科技因素引领的商品估值重塑，以及海外通胀预期上升等多重因素影响，商品市场整体宏观情绪回暖。在矿端消息面和基本面的共同推动下，镍价涨幅相对显著。

综上所述，建议投资者暂时重点跟踪印尼矿端的基本面变化，以把握镍价未来的走势。同时，也需关注菲律宾镍矿出口政策的变化及其对全球镍市场的影响。

（文章来源：国泰君安期货，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。）