由于供应增速远超需求增速，今年以来，国内尿素期、现货价格震荡偏弱运行。进入四季度，尿素期货主力合约一度创下五年新低，现货价格跌破部分企业生产成本线。展望2026年，业内普遍认为，尿素市场产能过剩情况不容乐观，价格或延续承压运行，不过，在“反内卷”等政策推动下，化工行业或将迎来周期拐点。同时，出口政策变动也将引发尿素价格阶段性波动。

供应远超需求 尿素市场延续弱势运行

2025年国内尿素市场整体价格重心较2024年下移，具体呈现倒“V”字走势，尿素主力连续合约在上半年触及1931元／吨的高点后，下半年盘面承压回调，反复探底，最低触及1577元／吨的5年新低。

现货价格同样来到近几年的低位水平，全年波动幅度明显收窄。卓创资讯数据显示，今年尿素现货价格年度波动幅度基本位于-2%至2%区间，年内价格高、低点均处于近五年的最低水平。截至12月18日，12月国内尿素市场均价1712.58元／吨，同比下跌5.88%。

在受访业内人士看来，由于供应增速远超需求增速，低产销、高库存的状态长期维持，是尿素价格持续走弱的主要原因。

据卓创资讯预计，2025年中国尿素产能将达到8080万吨，较2024年增加4.65%。该机构数据显示，2021年以来，尿素行业产能年均增速2.82%，其中，2024年产能同比增速达到4.61%。

中国氮肥工业协会今年初曾指出，2024年底尿素产能为6919万吨，同比增加196万吨。2025年预计全国新增尿素产能660万吨。如果企业维持2024年的开工率，2025年尿素产量最高可达到7100万吨。

“综合行业新增产能及过往同期平均产能利用率测算，预计2025年尿素产量将达到约7171万吨，同比增幅约10.88%，创近十年历史新高。而同期尿素消费量预计将达到6220万吨，同比增幅9.06%，较产量增速偏慢1.82%。”光大期货资源高级分析师张凌璐说。

产销率偏低，尿素企业库存由降转增。据卓创资讯统计全国主要尿素生产企业本期库存显示，截至12月18日，国内尿素生产企业库存达到97.90万吨，较上期增加0.72%；全年库存均值达到111万吨，较2024年增长76%。

“尿素行业高库存已成为常态，未来库存水平仍有进一步提升预期，倘若出口等需求无法对冲内需压力，则库存高点不排除接近甚至超过200万吨的可能。”张凌璐补充说。

产能仍在扩张 开年价格或会先抑后扬

展望2026年，机构普遍认为，国内尿素市场预计将延续高供应状态，在新增产能持续投放的背景下，供需宽松格局难以逆转。

光大期货根据咨询机构数据测算，2026年尿素产能增量确定性较高的仍有738万吨以上，若产能落实到位，则全年产量或接近7600万吨，同比增幅5.82%。华泰期货预测，2026年将新增投产527万吨，产量同比增幅6%。

在张凌璐看来……