时隔近7年，期货公司及其资产管理子公司再次被允许参与首发证券的网下询价和配售业务，这一变革标志着期货公司在资本市场中的地位得到了新的认可。

2月17日，中国证券业协会为适应全面实行股票发行注册制改革的需求，发布了三项自律规则，旨在强化主板、科创板和创业板等板块的网下投资者自律管理。其中，期货公司被正式纳入专业机构投资者行列，允许在完成注册后参与首发证券的网下询价和配售业务。同时，期货资产管理子公司则参照私募基金管理人进行管理。

早在2016年9月1日，国内期货公司及资产管理子公司参与网下“打新”业务便已正式放开。当时，众多期货公司积极响应，推出了相关产品。而此次变革，无疑为期货公司拓宽了相关业务的发展空间，有望进一步提升公司收益。

所谓网下打新，即新股网下申购，不通过证券交易所的网上交易系统进行申购。而是由主承销商根据对发行人投资价值分析后提供发行价格区间，向网下投资者询价，并根据认购结果确定发行价格，按发行价格配售给特定的投资者。对于期货公司而言，参与网下打新业务将提升其资金使用效率，无需持有一定股票市值。

物产中大期货副总经理景川表示，过去期货公司参与新股申购主要通过网上打新和向承销商的推荐类机构询价两种方式。但这两种方式都存在中签率较低、获配比例低等问题。而此次变革后，期货公司及其资管子公司将能够直接参与首次公开发行的竞价，这将大大提高其资金使用效率。

华金期货资管部副总裁王洁珊指出，在具体流程上，期货公司及其资管子公司需要按照协会和交易所的要求提交资格申报和询价，询价成功后划款确认。同时，她也表示，新规对期货公司及其资管子公司发行的资管产品参与首次网下申报提出了更加严格的要求，包括但不限于人员要求、制度要求和工作流程要求等。

为了优化网下投资者队伍并充分发挥其价格发现的关键作用，管理规则还对网下投资者的注册条件作出了进一步细化规定。例如，要求私募基金管理人管理的产品总规模最近两个季度均为10亿元(含)以上，且近三年管理的产品中至少有一只存续期两年(含)以上的产品。这些规定对期货公司的专业化水平和合规风控水平提出了更高的要求。

广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，新规下期货公司及其资管子公司需要持续增强自身对新股的研究定价能力和产品管理能力以满足新规要求。同时，他也表示新规能够助力期货公司自有资金投资业务和资管业务发展打开空间。

华金期货正在积极应对这一变革，通过研读、解读和培训新制度、储备人才、拟定相关制度以及设立权益类或混合类产品等方式来迎接新的挑战和机遇。王洁珊表示，他们正在招收具有丰富经验的研究员、投资经理和合规风控人员等人才，并拟定相关制度以规范相关投资研究估值定价模型、投资决策、询价申报和风险管理等工作流程。

总体来看，新规将进一步拉开国内期货公司的发展差距，资金雄厚、研究能力强且自身管理产品符合要求的部分期货公司将获得网下打新资格，从而进一步提升其在资本市场中的地位和影响力。