春节假期结束后，国内三大油脂品种——棕榈油、豆油、菜籽油在期货市场上连续三日上涨。截至2月7日收盘，棕榈油主力合约价格攀升至8916元/吨，豆油主力合约价格达到8162元/吨，菜籽油主力合约价格也上涨至8816元/吨。在这三天内，这三种油脂品种的价格分别累计上涨了约4.5%、4%和2%，显示出油脂板块的强劲表现。

对于节后油脂板块的强劲走势，国联期货农产品事业部分析师姜颖指出，这主要是受到春节假期期间外盘CBOT大豆和BMD毛棕榈油等品种强势上涨的影响。假期结束后，内盘跟随补涨。其中，美国新的关税政策落地成为拉动外盘油脂品种上行的重要因素，相关油脂品种的进口成本可能因此发生变动。

方正中期期货高级分析师王一博进一步解释，春节假期期间，美国宣布对中国输美产品加征10%关税，这对豆油价格产生了一定影响。同时，特朗普宣布暂停对加拿大征收关税，将实施时间推迟到3月4日。由于加拿大菜油主要出口至美国，这一关税政策的延迟对菜油价格产生了利多影响。此外，高频数据显示，马来西亚棕榈油产量降幅环比扩大，出口量降幅环比收窄，去库预期增加，这也对国外油脂品种产生了利多驱动。

从油脂品种的基本面来看，王一博表示，棕榈油目前表现偏强。3月份前棕榈油处于减产季，且斋月备货需求可能对2—3月的产地出口形成支撑。此外，2月10日将公布的MPOB月度供需报告可能带来利多消息。长期来看，2025年二季度以后棕榈油存在恢复性增产预期。

姜颖也提到，棕榈油产地1月减产幅度较大，2月仍处于减产周期中，预计延续去库预期。内外盘棕榈油期货受此支撑涨幅较大。同时，印度由于进口亏损，进口数据大幅下滑，而国内进口利润修复，在春节后需要补库的背景下，买船或有机会增加。

豆油方面，市场关注的焦点为南美产区天气以及中美贸易关系。王一博指出，南美北部局地降水偏多，巴西大豆收获进度偏慢；南美南部局地干旱，不利于大豆单产，阿根廷大豆产量预期调降。后续受天气及政策升水支撑，豆油或延续偏多思路。

姜颖补充说，国内方面，2—3月进口大豆供应偏紧，豆油贸易商积极采购，预计豆油延续去库，支撑国内豆油价格。

对于菜油，美国对加拿大征收关税时间推迟叠加竞争产品植物油价格走高，对菜油产生利多影响。姜颖认为，美国生柴政策的利空暂时交易完毕，市场此前对加拿大菜油需求下滑的悲观预期得到一定改善，菜油价格出现修复性上涨。

然而，王一博也提醒，美国45Z规则显示菜油暂无法获得税收减免，若美国最终对加拿大征收关税，可能使加拿大菜油对美出口量大幅下降，转而出口至欧盟和我国。这种贸易流向的改变可能增加国内菜油供给，属于潜在利空。

展望2月三大油脂的整体走势，姜颖表示，油脂市场或保持强势，但美国关税政策的不确定性或导致市场波动加大。品种间走势预计进一步分化，豆油在油脂板块中单边表现预计最强，其次是棕榈油，而菜油因国内供应较为充足，上涨空间预计相对有限，在油脂板块中表现偏弱。

王一博建议做空菜棕价差，他指出，国内菜油库存处于同期高位，俄罗斯菜油到港季节性增加，现货供给充足。结合目前国际菜籽贸易流向变化来看，加拿大菜油对美出口量若下降，将转向出口至我国和欧盟。国内菜油供需偏宽松的局面或持续。同时，目前产销区棕榈油库存偏低，2月份棕榈油产地仍处于季节性减产季，印度等国在2—3月存在斋月备货需求，对棕榈油价格将继续产生一定的利多影响。

（文章来源：期货日报）