受多重消息面影响，昨日国内油脂板块普遍下跌。具体来看，菜油期货主力合约2505开盘后迅速下探至8353元/吨，创下四个半月以来的新低，尽管随后跌幅有所收窄，但收盘时仍下跌2.17%。豆油主力合约2505同样表现不佳，收盘跌幅达到1.17%，日内一度跌破7500元/吨的关键价位。棕榈油期货主力合约2505则在短暂下探后震荡反弹，但最终仍以0.40%的跌幅收盘。

针对油脂板块三大品种的下跌，新湖期货油脂油料分析师陈燕杰指出，虽然国内外植物油基本面并未发生明显变化，但中远期的供需预期却出现了变动，这些利空因素大多与国际原料端的消息有关。

格林大华期货研究与投资咨询部农产品负责人刘锦则认为，近期国内植物油板块的走势受到了政策和供需逻辑的交替影响，整体呈现出小涨大跌的态势。其中，印尼推迟执行B40生物柴油政策、美国生物柴油使用范围中剔除菜籽油以及美国候任总统特朗普对生物柴油政策的不支持态度等因素，均对油脂板块产生了重要影响。

在菜油方面，陈燕杰介绍称，美国公布的45ZCF-GREET模型导致菜油无法满足最低减排要求，从而无法获得税收抵免。此外，特朗普上任后可能对加拿大包括菜油在内的进口商品征税，这也将对加拿大菜油消费构成利空。同时，加拿大已经拟定了一份针对美国制造产品的初步清单，如果特朗普决定对加拿大商品征收关税，加拿大将进行反制。这些因素共同作用下，导致菜籽油期货价格在美国生物柴油政策公布后大幅下跌。

棕榈油方面，陈燕杰表示，印尼2024年11月至12月的棕榈油产量可能高于预期，库存预计累积较多。此外，印度虽然再度采购棕榈油，但目前开斋节的植物油备货多数已完成，新增需求动力不足。同时，印尼B40生物柴油计划的推迟执行也削弱了棕榈油上涨的动力。

豆油方面，陈燕杰指出，原料端的主要利空是巴西大豆增产兑现后进一步增加的销售压力。虽然阿根廷部分大豆产区遭遇干旱，但短期天气前景有所改善。从基本面来看，美国农业部1月供需报告将美豆单产调降，期末库存降至低位，表明2024/2025年度美豆供需格局已转向中性偏宽松状态。

刘锦认为，目前政策面对植物油的影响以偏空为主。供需面上，美国农业部收紧美豆和全球大豆供需平衡表，限制了后续植物油跌幅。然而，宏观方面的扰动加大，植物油价格后续波动较大，操作难度增加。

期货日报记者注意到，近期油脂板块整体呈现出“小起大落”的态势。银河期货农产品组表示，油脂近期受政策端影响较大，一方面印尼高价策略不利于出口、B40生物柴油政策推迟执行对棕榈油盘面造成影响；另一方面拜登政府发布的美国生物燃料政策以及预期变动对豆油和菜油盘面造成扰动。目前市场正在等待特朗普上台后政策对油脂盘面的指引。

对于后市展望，银河期货农产品组认为春节假期临近市场避险情绪增加且油脂市场缺乏强有力驱动，预计油脂价格将维持震荡格局等待趋势性机会。同时指出棕榈油产地报价走弱但仍偏高、国内棕榈油进口利润倒挂严重、库存偏低等问题；豆油方面则因全球大豆供应宽松限制上涨幅度；菜油供应端持续承压供大于求格局持续。

陈燕杰最后表示，整体来看供给增加且生物柴油需求变数大导致油脂板块中期维持偏空格局。