【美豆】近期，CBOT大豆价格围绕南美大豆预期丰产及中国对美豆进口需求减弱等因素，在950-1000美分/蒲区间波动，市场预期偏弱。由于圣诞季假期，CBOT休市一天，节前技术性调仓促使美豆价格小幅反弹。天气方面，巴西产区降雨稳定，但阿根廷产区未来两周可能出现干旱，值得市场关注。

【蛋白粕】当前，油厂豆粕库存减少叠加下游备货需求增加，豆粕价格出现反弹。然而，豆粕价格仍主要围绕成本定价，驱动因素不足，市场预期存在偏差。国内明年3月船期进口大豆完税价格支撑在3100-3200元/吨区间，豆油盘面预期在7000-8000元/吨区间，预计明年5月豆粕理论成本估值为2400-2600元/吨。随着季节性支撑减弱，南美产区天气若持续稳定，豆粕承压下跌风险依然较高，目前关注M2505合约2500-2600元/吨区间行情。

【豆菜油】国内豆油市场需求旺季略有升温，全国重点地区商业库存持续减少，油厂基差报价坚挺。然而，美豆价格承压风险依然存在，棕榈油提振空间有限，豆油进入底部盘整阶段。菜油市场供应宽松，库存较高，市场围绕中国对加拿大菜籽反倾销措施落地时间反复交易，价格波动较大。

【棕榈油】据印尼棕榈油协会（GAPKI）数据，10月底印尼棕榈油库存环比下降4.58%至250.2万吨。马来西亚棕榈油产量在2024年12月1-20日环比下降14.83%，而出口增加5.96%。东南亚棕榈油减产周期持续，库存整体收缩，为BMD市场棕榈油提供支撑。市场参与者对印尼B40生物柴油政策可能逐步实施的消息保持谨慎。

【玉米】周三盘面收涨，东北产区及港口现货价格保持稳定。传言称将对国企发放补贴以刺激商业性储备，但现货市场情况基本未变。春节临近，上量压力未见缓解，南北港口库存维持高位。下游深加工开机率回升，周度开机率为66.54%，较上周升高1.84%。政策方面，中储粮大批量增储及进口玉米停拍效果不及预期。整体来看，年前玉米供应持续，弱势行情难以改变。

【生猪】目前，生猪出栏体重去化较慢，冬至后散户肥猪去化完成，惜售情绪增加，叠加零散二次育肥补栏及集团场挺价，猪价有所反弹。然而，月末至1月整体集团场去库压力依然较大，出栏节奏可能加快，叠加期货市场预期较差，1月不确定性较高。跨春节后，冻品入库支撑猪价，但调研反馈显示，价格需达到成本线才会有明显动作。综合评估，1月现货承压跌破15元/公斤预期支撑的可能性较高。若节前出栏体重降至120公斤以下，跨节现货价格落差可能较小；若出栏体重能降至118公斤以下，预计跨节变化可能较为平稳。期货方面，LH2501合约近月期现回归驱动上涨至14000-14500元/吨属合理区间，且已打入悲观预期；LH2503合约在13000元/吨附近，成本逻辑主导上下500点行情波动均属合理。

（文章来源：东海期货）