AI导读：

文章分析了南美大豆天气状况和供应预期对豆粕期货主力合约的影响，并基于需求端数据对明年期货主力合约的估值和驱动进行评估，为投资者提供低风险交易机会。

当前豆粕主力合约M2505的交易核心在于南美大豆的天气状况和供应预期。本文基于天气模型预测明年大豆供应，并结合需求端数据，对期货主力合约的估值和驱动进行评估，旨在寻找低风险的交易机会。

一、南美大豆整体天气良好，丰收可期

从各大天气模型看，南美大豆种植区整体天气良好。巴西在播种初期遭遇干旱，但后续降雨充足，播种进度快速恢复。特别是巴西第一大主产州马托格罗索州，尽管去年遭遇干旱，今年播种初期降雨略有不足，但目前已进入关键生长期，生长情况良好。此外，巴拉那州前期降雨过多，但当前正处于生长期，对大豆生长无负面影响。USDA在12月供需月报中维持巴西大豆1.69亿吨的产量预期，同比增加1600万吨。

阿根廷大豆生长状态同样良好，虽然降雨不够充足，但尚未影响大豆生长。USDA在12月供需报告中上调阿根廷大豆预期产量至5200万吨。后续需重点关注圣达菲省、科尔多瓦省和布宜诺斯艾利斯的天气变化。

二、贸易战对南美供应影响有限

2018年贸易战导致美国大豆进口成本飙升，转向南美进口。但南美大豆产量持续增长，已能满足中国需求。此外，美国大豆集中销售季与南美大豆上市期错开，贸易战对南美大豆供应影响有限。然而，若贸易战重燃，仍可能导致巴西大豆价格上涨。

三、国际大豆需求稳定

大豆下游消费以豆油和豆粕为主。中国是世界上最大的大豆进口国，年进口量约一亿吨，且近几年保持稳定。生猪养殖利润修复，肉鸡养殖仍在盈亏平衡线上挣扎，蛋鸡连续三年盈利。综合来看，明年国内豆粕需求稳中略增，但难以消化供应端的巨大压力。

四、M2505合约压力重重，关注M2509合约机会

2025年上半年，南美大豆丰产，种植成本下降，供应压力巨大。因此，M2505合约难以出现大涨行情。但当前重压之下，M2509合约可能跟随M2505合约下探寻底。今年大亏可能打消明年美国农民播种大豆的积极性，低价将刺激下游消费。同时，贸易战的潜在刺激也可能为M2509合约带来上涨机会。因此，建议投资者多关注M2509合约的低风险上涨机会。

（文章来源：期货日报网）