AI导读：

国债期货自2月7日以来持续走低，跌幅扩大。分析指出，流动性收紧带来的资金面偏紧是主要原因，资金利率高企，大行融出资金规模偏低。此外，权益市场回暖也加剧了国债期货的调整。债市调整将持续，至少2月难以转牛，投资者需保持谨慎。

　　2月7日以来，国债期货持续走低，昨日国债期货各品种跌幅继续扩大。分析人士认为，国债期货表现偏弱的主要原因是流动性收紧带来的资金面偏紧，该局面短期难以改变，资金利率较高，DR007均值持续高于政策利率，大行融出资金规模偏低。

　　资金面持续偏紧是债市调整的首要原因，东证衍生品研究院宏观高级分析师张粲东指出，1月初至今资金面整体呈现紧平衡状态。资金利率高企，DR007均值与政策利率利差扩大，同时大行融出资金规模缩减。他强调，资金面的紧张促使短债市场调整，长端品种虽具韧性，但也面临调整压力。此外，中信建投期货国债研究员孙玉龙也提到，国债期货下跌源于流动性收紧，央行收紧货币抑制债市加杠杆及大行信贷投放加大是本质原因。

　　资金紧张状况短期难解，政府债供给放量，资金供给难以满足需求，同业存单利率上行。张粲东还指出，权益市场回暖也是国债期货调整的重要因素，股债跷跷板效应显现，国债期货基差水平低，下跌剧烈。

　　张粲东预计，债市调整将持续，至少2月难以转牛。当前资金面是核心因素，央行态度决定资金水平。央行货币政策报告强调政策力度和节奏的平衡，稳汇率目标权重高，防空转、防风险也受重视。近期美元指数高位运行，人民币汇率压力未解，央行连续发行离岸央票回笼流动性。

　　孙玉龙建议，债市投资者应保持谨慎，关注经济数据、政府债发行节奏、央行政策动向及权益市场走势。经济数据变化预示稳增长政策预期增强，对债市利空；政府债发行前置，资金面收紧效应难解；央行是否降准降息需关注；权益市场科技板块走势影响长债。

　　张粲东认为，债市后续走势需关注央行态度及资金面形势，资金转松或至3月中下旬。央行重启二级市场买入国债操作或成资金利率下行标志，政府债发行放量预计最早出现在3月中下旬。

（文章来源：期货日报）