【深圳商报讯】（记者陈燕青）春节长假结束后，A股市场迎来反弹，而债市则明显呈现疲弱态势。据统计，自2月以来，30年期国债期货主力合约大幅下跌3.56%，10年期国债期货亦下跌1.35%。

上周，国债期货市场持续疲软。特别是30年期国债期货主力合约，连续五个交易日下跌，单周跌幅高达2.63%。本周一，该合约再度下跌1.27%，延续跌势。

新春伊始，债市仿佛遭遇了一场“倒春寒”：30年期国债期货从高位显著回落，众多纯债基金连续多日调整，半数以上纯债基金年初至今收益率转为负数，如鹏扬淳兴三个月定开债C、宏利溢利C、平安惠旭纯债C等基金净值跌幅已超过1%。

随着债市波动加剧，近日多只债券基金遭遇大额赎回。2月18日，浙商惠丰定开债、财通汇利纯债基金等因发生大额赎回而提升了基金份额净值精度。

对于近期债市的调整，深圳某券商固收分析师指出，主要原因包括：股市走强导致市场风险偏好提升，分流债市资金；资金面相对紧张，央行净回笼资金，资金价格攀升；以及市场对降准降息预期减弱，因国内1月社融数据超预期，而美联储降息周期停滞。

去年，债市经历了一轮牛市，30年国债ETF大涨21.98%，成为机构资金配置的核心。然而，近期的调整是否预示着债券牛市已终结？东部一家公募基金人士分析称，长债牛市或已结束，资金面紧张并非债市后市核心矛盾。当前股债跷跷板效应依旧存在，经济基本面好转及货币宽松节奏低于预期均不利于债市。但从中期看，债券收益率大幅上升的可能性亦不大。

浙商证券固收首席分析师覃汉认为，在资金面持续收紧、政府债发行缴款、两会预期及AI浪潮提振股市情绪等多重因素催化下，债市或面临更大调整压力。

国泰基金展望后市表示，央行暂停国债买卖后，收益率曲线呈现熊平特征，短端上行幅度大于长端。政策层面，央行更重视金融稳定和国际收支平衡，当前情况不足以促使央行大幅宽松，总量货币政策可能推迟。债券市场进入震荡期，需密切关注建筑业复工与关税加征情况。

南方基金认为，目前判断债市拐点尚早。在债市波动加大的环境下，配置中短债基金或成优选。过去十几年，尽管债市曾出现大幅波动，但中短期债基受债券收益率波动影响较小，基金净值波动相对较低。

值得注意的是，外资持续流入中国债市。国际金融协会报告显示，今年1月新兴市场债券资金总流入450亿美元，其中中国债市实现外资净流入81亿美元，成为新兴市场债市资金流入的主力。

境外投资者对人民币债券的热情自去年末已重燃。去年12月，境外机构结束连续三个月减持，当月增持银行间市场债券约100亿元人民币。

（文章来源：深圳商报）