【美豆】隔夜市场CBOT豆油主力涨幅2.17%，大豆期货微跌0.48%报1029.25美分/蒲式耳。美国全面关税落地，受生柴政策预期提振及进口菜油和UCO限制影响，美豆油需求有望上升。进入4月，2025/26产季美豆种植即将开始，目前美豆产区干旱面积因春季降雨有所改善，但大平原中部及中西部干旱风险犹存。美豆或延续横盘震荡，需密切关注天气变化。

【豆粕】油厂开机率降至历史低位，4月预估压榨量在600-650万吨，豆粕产出供应收缩，需求受补库及替代消费增加影响或有所上升，4月去库预期不变。预计豆粕库存将收缩至2023年同期水平，存在再溢价风险。期货方面，美豆季度报告提供支撑，但受美国贸易关系影响，豆粕成本端支撑减弱。总体来看，豆粕期货空头市场格局未变，上涨动力不足，区间震荡行情或持续。

【菜粕】国内水产需求旺季渐至，但豆菜粕现货价差缩小，豆粕替代菜粕消费有望增加，菜粕高库存去化缓慢。受国内菜粕关税成本限制，直接进口减少，菜籽远期预期到港量也不多，压榨产出不足，中期菜粕或上涨。重点关注中加菜系贸易政策调整。

【豆油】未来进口大豆到港紧缩状况将改善，供需转宽预期叠加消费疲软，市场情绪悲观，基差偏弱。受国际油脂走强提振，豆油有所反弹，国内菜棕价格溢价支撑稳固，或维持窄幅区间震荡行情。

【棕榈油】隔夜马来西亚棕榈油主力合约微涨0.02%，国际油脂走强，棕榈油多头偏好增加。据ITS船运数据显示，马来西亚3月棕榈油出口环比增加0.44%。美国生柴政策预期改善，但中小掺混义务商豁免问题及掺混抵税政策未定。马棕短期超跌叠加相关市场提振反弹，但基本面趋弱，豆棕倒挂。棕榈油上涨空间有限，需等政策明晰且产地增产。

【菜油】隔夜国际油脂走强，ICE菜籽持稳。受关税成本限制及未来菜籽进口不确定影响，油厂及渠道挺价意愿强，短期菜油溢价回落需待政策风险消退。

【生猪】月末集团场出栏节奏加快，大体重猪出栏增多，现货上涨动力不足，周末现货回调。肥标价差缩小，二育成本下跌，但补栏谨慎。期货方面，年养殖成本预估下移，市场预期价格重心下移，高基差下投机买盘兴趣减弱。短期现货稳定为主，但生猪出栏体重见顶，后期现货承压概率高。

【玉米】玉米疲软受旧作小麦轮出及新季丰产预期影响，华北饲用替代增多。玉米淀粉消费差，深加工利润亏损导致开机下滑，饲料企业持续刚需采购。贸易方面，北港下海量增加，但南港成交差，港口库存高。小麦市场主导谷物市场，玉米难提振。短期关注中国对美农产品关税政策调整可能带来的风险溢价支撑。

（文章来源：东海期货）