铜：4月29日，沪铜2505主力合约报收77600元/吨，上涨0.30%。SMM1#电解铜升贴水平均价收于180元/吨，LME0-3升贴水为16美元/吨，环比上涨10美元/吨。精废价差收于1373元/吨，环比下降261元/吨。上期所铜仓单数量较前一日减少4704吨至36884吨，LME铜库存减少650吨至202800吨。

近期，沪铜价格呈现震荡运行态势。特朗普政府对华关税政策有所放缓，同时美联储高层就独立性问题再度发声，推动美元指数止跌回升。国内经济数据持续向好，内需强劲为铜价提供了有力支撑。此外，市场间套利行为再起，预计美国232调查法案将于6月落地，吸引套利行为发生，导致美铜与伦铜价差再度扩大。

锌：沪锌2506主力合约报收22550元/吨，上涨0.16%。锌矿加工费暂无明显企稳迹象，炼厂利润持续修复，生产积极性增强，带动远期锌锭供应增加。五一假期临近，下游企业放假预期导致开工率预计将有所下滑。目前现货锌价维持高升水状态，叠加库存同期低位水平，预计锌价下方空间有限，整体呈震荡态势。

铝：4月29日，沪铝2506高开微跌，报收于19930元/吨，较前一日下跌0.03%。现货方面，佛山均价19930元/吨，节前备货不明显；华东均价20020元/吨，交投不佳；中原均价19960元/吨，成交尚可。库存方面，截至4月28日，铝锭社会库存64.3万吨，较前一周下降1.5万吨；棒库存16.26万吨，下降1.52万吨；总库存80.56万吨，下降3.02万吨。观点：电解铝运行产能维持高位，行业平均盈利丰厚。传统旺季逐步过去，加之宏观局势不乐观，除线缆和工业铝型材企业开工率保持良好外，其余细分领域开工率有下降迹象。铝锭铝棒去库持续，总库存处于近年同期低位。宏观政策及情绪主导盘面走势，当前略有缓和，关注中美政策进一步变动。五一长假临近，低库存和提前备货行为或对铝价短期有一定支撑，但信心不足和需求预期走弱将压制上行空间。建议关注上方20000-20300元/吨压力位。

氧化铝：4月29日，氧化铝2509低开大幅下降，报收于2766元/吨，较前一日下跌3.35%。现货方面，氧化铝现货价格暂稳。观点：矿端进口量处于历史高位，供应充足导致矿价下降。氧化铝检修复产并存，当周运行产能微升，但短期暂不能有效匹配电解铝需求，导致氧化铝库存出现下滑。现货价格持稳，需求端电解铝运行产能提升空间有限。过剩预期持续存在，宏观不稳定背景下，市场倾向于给予氧化铝低估值。期价或仍处于磨底阶段，建议关注国内氧化铝企业开工率以及进口矿价变动。

镍：宏观方面，特朗普继续发表缓和言论，市场情绪继续缓和。基本面方面，镍矿特许权使用费落地，费率环比预期上调，推动镍矿价格上行。镍价成本支撑增强，不锈钢厂节后复工节奏较快，整体开工仍处高位，供应偏宽松。特朗普关税对镍终端需求远期存在影响。总体来看，镍价抬升后企稳，近期呈震荡态势。

碳酸锂：供应方面，两个锂盐大厂检修落地导致上周碳酸锂产量小幅下滑。盐湖端产量维持小幅上涨，国内外锂矿价格小幅下滑，成本支撑继续减弱。需求方面，4月正极材料排产继续改善，但终端新能源汽车环比下滑，市场情绪偏差。特朗普关税影响储能需求。整体来看，供需压力略有过剩延续，节前补库对锂价形成支撑，但近期碳酸锂价格呈震荡偏弱态势。

（文章来源：中财期货）