AI导读：

生猪现货价格持续震荡下跌，供大于求格局不变，预计年底猪价将向成本线靠拢。产能恢复、供给充裕，但需求疲软，猪价延续震荡下行趋势。

8月中旬以来，生猪现货价格经历了持续的震荡下跌。尽管近日盘面有所反弹，但现货市场并未跟随，价格冲高回落，维持在15000~15500元／吨的震荡区间。这一现象的背后，是集团出栏压力大、降重出栏，以及需求表现疲软的双重压力。

短期内，生猪市场供大于求的局面难以改变。肥标价差走弱，下旬散户大猪出栏预期增强，同时出栏体重的反复也暗示库存充裕。叠加下游需求未有明显增量，预计猪价将继续震荡下跌，盘面则可能继续逢反弹布局空单，年底价格或将向成本线逐步靠拢。

产能方面，截至三季度末，我国能繁母猪存栏量为4062万头，高于正常保有量3900万头，且连续两个季度环比增长。不同第三方机构的数据虽有所差异，但都显示出产能在恢复。预计明年上半年，受利润驱动，产能将持续恢复，猪价走弱。

供给方面，国家统计局数据显示，生猪存栏量为42694万头，同比下降3.47%，但预计四季度出栏量将在1.9亿头以上。结合生猪体重和农业农村部的数据，四季度猪肉供给量将达到1500万吨，总供给有保障且充足。此外，从仔猪出生量和中大猪存栏量看，四季度生猪出栏量将逐月递增。

然而，需求方面却表现疲软。2024年1—10月餐饮业收入同比增长5.88%，但增幅依旧低于2018年和2019年同期。此外，10月以来屠宰增量有限，终端需求一般，难以对猪价形成正反馈。近期，全国19家生猪上市企业的总出栏量环比增加14.62%，同比增加12.48%，存在超量完成计划的情况，但11月份大型规模企业的出栏计划仍不减。

尽管短期北方大降温，市场对腌腊旺季需求存在预期，但关键在于需求增量能否达到预期。若需求未能如期增长，猪价将持续疲软。由于饲料原料成本下跌和生产效率提升，生猪养殖成本下降，企业和散户仍有不错养殖利润。但随着供给兑现，未来猪价将向成本线靠拢。

综上所述，生猪市场供给大于需求，年底猪肉供给充裕且存在过剩可能，猪价将延续震荡下行趋势。中长期来看，前期生猪产能增长将在供给端持续得到兑现，对猪价形成压制。

（作者单位：创元期货；文章来源：期货日报）