本周一，玻璃期货主力合约FG2501大幅下跌近3%，且已连续三个交易日收跌，盘中价格更是一度触及四周以来的低位，即1223元/吨。从11月8日至18日，玻璃主力合约的累计跌幅超过10%，市场表现明显偏弱。

据期货日报记者了解，近期玻璃期货的快速下跌主要反映了市场对需求季节性下降的计价预期，整体走势与市场预期基本一致。南华期货分析师寿佳露指出，玻璃市场短期内出现了现货负反馈的现象，沙河和湖北地区的产销以及现货市场情绪率先出现下滑，华东和华南地区的产销情况同样不理想，中游库存也在迅速释放。

值得注意的是，当前玻璃期现结构已从期货升水现货转变为期货贴水现货，这主要受乐观预期消退和对需求转弱的担忧影响。中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示，10月份玻璃期货整体升水现货，这主要受供应下降和政策利多带来的乐观预期推动。然而，从11月中旬开始，市场进入政策空窗期，且需求自北向南有转弱的预期，同时玻璃深加工制品出口退税下降，使得玻璃需求面临隐忧，期价因此连续下行。

11月15日，财政部、国家税务总局发布了关于调整出口退税政策的公告，宣布取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税，并将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。该公告自2024年12月1日起实施。隆众资讯分析师吕倩表示，深加工制品出口退税的下降不仅会在一定程度上增加深加工企业的出口成本，还会传导至对浮法玻璃原片的消费。

方正中期期货分析师魏朝明认为，相应调整反映出我国相关产品具有较高的市场竞争力及议价能力，同时也表明我国有转向高质量发展的提升空间。他建议玻璃行业应加快转变思路，以实现供应和需求的动态平衡为目标，有效压减低质量乃至无效供应，推动行业高质量发展。

魏朝明还介绍称，近两个月国内浮法玻璃生产企业库存显著下降，这是多方面因素共同作用的结果。其中，受盘面上涨影响，期现商表现活跃，与贸易商和加工厂补库行为产生共振，对现货销售起到了显著提振作用。然而，市场预期在盘面走弱后，期现出货进一步压低了原片企业的产销率。

记者了解到，前期玻璃期货的大幅走高一方面源于市场预期较强，另一方面则受到冷修加速带动市场情绪的影响。寿佳露表示，在预期和现实共振的情况下，盘面大幅走高带动了现货正反馈，引发了一波中下游积极补库的行情。然而，目前期货盘面大幅走弱的原因在于实际需求未能跟上盘面的涨幅，加之即将步入淡季，中游库存逐步释放抑制了现货表现。

胡鹏认为，近期主导玻璃走弱的关键因素是需求走弱的预期，这既包括季节性需求转弱的担忧，也包括地产周期导致的竣工需求下降的担忧。尽管玻璃需求季节性走弱并不会导致价格超预期大跌，但“保交楼”政策能对冲部分地产周期导致的竣工需求下降。整体来看，短中期玻璃供需相对平衡，库存处于中性水平，价格大概率将震荡运行。

魏朝明指出，短期主产区玻璃企业产销走弱，玻璃期现共振上行的态势已经转向，后期有形成轮动下跌趋势的可能。而寿佳露则认为，虽然当前宏观环境以及产业预期较前期明显好转，可能看不到再次大跌的趋势，但中下游库存处于相对高位，玻璃市场想要反转需要实际需求进一步兑现。相比远月合约，玻璃期货近月合约或面临较大压力。

（文章来源：期货日报）