沪金昨日下跌0.49%，报收于668.50元/克，沪银同样走低0.43%，收于8052.00元/千克。在国际市场上，COMEX黄金微涨0.17%，报2881.60美元/盎司，COMEX白银则上涨0.13%，报32.67美元/盎司。此外，美国10年期国债收益率维持在4.45%，美元指数则报107.68。

市场展望方面，美联储货币政策的独立性近期再度受到挑战，市场普遍预计今年美联储将长时间维持利率不变或升息的概率较小。美国财政部长贝森特与美联储主席鲍威尔进行了建设性会谈，表达了对鲍威尔做出正确决策的信任。针对通胀问题，贝森特认为关税可能导致美国物价小幅调整，并提出将减税政策永久化以维持特朗普政府信誉。然而，若特朗普政府将其推行的《2017减税和就业法案》永久化，美国财政收入将面临较大压力，财政赤字难以明显收缩，预计未偿国债总额将持续上升，高利率环境将进一步增加财政利息支出负担。

在美联储降息周期与特朗普政府贸易战的背景下，金银价格在中期或将得到支撑。伦敦金与纽约金价差处于近年同期最高值，同时COMEX黄金02合约持仓量也处于近五年来同期最高水平。若美国黄金关税交易出现缓和，纽约金短期可能面临回调风险。当前策略建议等待金银价格回调后进行逢低做多操作，沪金主力合约参考运行区间为652-680元/克，沪银主力合约参考运行区间为7826-8333元/千克。

有色品种方面：

铜：中国权益市场上扬，加之英国央行降息，美元指数跌势暂缓，铜价冲高回落。伦铜昨日上涨0.2%至9289美元/吨，沪铜主力合约则收至76130元/吨。产业层面，LME库存减少，注销仓单比例下滑，国内现货升水下调，消费情绪不高。广东地区库存增加，持货商甩货情绪缓和，现货贴水缩小。进出口方面，国内铜现货进口盈利，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，国内精废价差扩大，废铜替代优势提高。整体来看，虽然贸易局势升级加大需求端担忧，但国内政策预期和供应端扰动犹存，铜价支撑仍然较强。今日沪铜主力运行区间参考75600-76500元/吨，LME铜3M运行区间参考9180-9360美元/吨。

镍：沪镍主力合约昨日收盘价较前日上涨1.80%，LME主力合约同样上涨2.06%。宏观方面，市场在无新关税消息的搅动下寄希望于周五的非农数据，美元指数有所反弹。现货市场方面，镍价偏弱运行，部分精炼镍贸易商复工，整体成交尚可，现货升贴水多持平于节前。成本端，菲律宾镍矿新政引发市场对矿端供给担忧，印尼内贸镍矿价格上涨。综合来看，短期镍价受成本端扰动大幅反弹，但后市菲律宾禁矿法案落地困难，且精炼镍库存仍处高位，镍价进一步上涨压力较大。预计镍价将以震荡运行为主，今日沪镍主力合约价格运行区间参考123000-130000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15500-16000美元/吨。

铝：沪铝主力合约昨日报收20370元/吨，涨幅0.84%。现货A00铝报均价20250元/吨。铝期货仓单较前一日下降，LME铝库存同样下降。铝锭和铝棒累库增加，但国内电解铝运行产能已接近产能上限。需求端不确定性增强，但考虑到供应端已达到产能上限，后续铝价预计将延续震荡行情。国内参考运行区间为19800-20700元/吨，LME-3M参考运行区间为2520-2750美元/吨。

氧化铝：氧化铝指数昨日上涨0.98%至3492元/吨。现货方面，多个地区现货价格下跌。海外方面，澳洲FOB价格也下跌。总体来看，原料端国产矿未见规模复产，几内亚矿石发运大幅恢复；供给端产能逐步恢复，新增产能投产进度顺利；需求端电解铝开工仍维稳。进出口方面，海外氧化铝报价走低，进出口结构短期预计维稳。策略方面建议观望为主，氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈。国内主力合约AO2505参考运行区间为3350-3650元/吨。

锡：沪锡主力合约昨日上涨1.21%。国内上期所期货注册仓单上升，LME库存增加。上游云南40%锡精矿价格上涨。根据最新统计数据显示，1月国内精炼锡产量同比增长2%，春节放假并未影响生产。考虑到非洲锡矿供应存在中断可能，后续锡价预计延续震荡偏强走势。国内参考运行区间为245000-275000元/吨，LME-3M参考运行区间为28500-32500美元/吨。

铅：沪铅指数昨日收跌0.24%。伦铅价格较前日上涨。内盘原生基差、连续合约-连一合约价差均呈现负值。外盘cash-3S合约基差也为负值。铅锭进口盈亏为负。SMM1#铅锭均价、再生精铅均价均有所下跌。上期所铅锭期货库存增加，LME铅锭库存同样增加。国内社会库存增加。美联储利率政策维持不变，欧央行降息，贸易不确定性加强。铅价当前维持震荡磨底状态，预计铅价偏强震荡为主。

锌：沪锌指数昨日收涨1.71%。伦锌价格同样上涨。内盘上海地区基差为正，连续合约-连一合约价差为负。外盘cash-3S合约基差也为负值。锌锭进口盈亏为负。SMM0#锌锭均价上涨，上期所锌锭期货库存减少，LME锌锭库存增加。国内社会库存增加。美联储利率政策维持不变，欧央行降息，贸易不确定性加强。当前锌矿进入累库周期，供应拐点出现，中期震荡向下格局不改。短期社会库存进入季节性累库阶段，后续下行风险加大。

碳酸锂：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报价较前一日下跌0.39%。其中电池级碳酸锂报价均价下跌300元。LC2505合约收盘价下跌0.79%。锂价连续走弱，但已触及支撑位。供给端产量连续下调，社会库存减少。需求端强排产无法证伪，市场担忧供需侧复工时间错配。目前上下游长协谈判进度缓慢，短期锂盐厂在定价中更为主动。原料价格位于近年低位，下游提前备货意愿将释放，对底部形成支撑。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间为76,500-79,000元/吨。

（文章来源：五矿期货，以上内容仅供参考，不构成投资建议。）