近期，聚丙烯期货市场风云变幻，其走势深受国内外原油期货价格影响。由于聚丙烯产能高度依赖油制工艺，随着原油期货价格涨势的逐渐衰竭，聚丙烯期货2505合约本周也遭遇阻力，从7490元/吨的高位回落至7350元/吨附近。未来，随着国内新装置的陆续投产，聚丙烯供应量将进一步攀升，市场供需矛盾将更加突出。

国际油价回调，聚丙烯承压

自1月份以来，尽管国际油价经历了一波大幅上涨，但当前价格已经充分反映了供需两端的预期变化。进入2月份，随着北半球原油需求旺季的结束，炼厂开工率下降，消费后劲显现不足，库存压力逐渐增大。与此同时，全球原油供应预期增强，OPEC+产能扩张和美国页岩油产量回升将为油市带来额外供应。此外，中东巴以地缘紧张局势的缓解以及美俄对话的展开，也导致地缘因素带来的溢价逐渐消散。预计后市国内外原油期货价格将维持震荡趋弱走势，这对聚丙烯期价构成拖累。

聚丙烯作为油制工艺的重要产品，其生产原料丙烯的价格受原油市场价格波动影响显著。因此，一旦原油价格高位回落，聚丙烯期价也将面临下行压力。

供应压力持续加大

近年来，国内聚丙烯装置投产速度加快，供应压力日益加大。据统计，2023年我国聚丙烯产能已达到3763万吨/年，而截至2024年年底，这一数字已经跃升至4676万吨/年。预计2025年，将有更多新装置投产，新增产能主要集中在大型石化项目，如浙江石化二期、恒力石化等。这些项目的投产将进一步加剧市场供需矛盾，使我国聚丙烯总产能增至5396万吨/年。

随着供应量的不断增加，市场将出现严重的供过于求局面，给聚丙烯价格带来巨大下行压力，并对企业盈利构成严峻挑战。此外，全球聚丙烯产能也已达到较高水平，其中亚洲地区占据主导地位，我国作为世界上最大的聚丙烯生产国，其产能占全球总量的一半以上。而中东地区则依托丰富的石油资源，逐渐成为重要的聚丙烯生产基地。

下游需求表现平平

尽管国内经济持续发展和居民消费升级推动了聚丙烯在多个领域的广泛应用，但下游需求整体表现平平。新能源汽车与家电行业的快速发展虽然带动了高端膜料产品的需求增长，但总体市场消费并未出现强劲反弹。拉丝、注塑、薄壁等产品的销售情况依然未见明显好转。

然而，值得注意的是，医药、新能源和储能等领域正成为聚丙烯需求的新增长点。特别是全球公共卫生事件后，医药行业对聚丙烯的需求显著增长，显示出市场转型的巨大潜力。同时，汽车轻量化材料的应用也不断扩大，锂电池隔膜等高性能聚丙烯产品逐渐受到市场青睐。

此外，出口成为解决国内供需失衡问题的重要途径之一。2024年，我国聚丙烯出口量有望突破200万吨，主要出口地区包括东南亚、南亚、南美洲以及欧美等地。通过落实“一带一路”倡议，部分区域的潜在需求也值得关注。

综上所述，随着国内外原油期货利多因素的逐步消化，油价面临高位回调的风险，这对聚丙烯价格构成了拖累。同时，国内聚丙烯新增产能持续释放，下游需求增长难以消化供应增量，市场将面临较大的供过于求压力。预计后市聚丙烯期货2505合约价格将呈现易跌难涨的态势。（作者单位：宝城期货）（文章来源：期货日报）