AI导读：

11月中旬以来，黑色系期货市场各品种价格走势分化，铁矿石价格持续反弹。钢厂开启原料端冬储补库，叠加人民币汇率走高与宏观政策预期强化，支撑铁矿石价格。但长期供应压力将对矿价形成抑制，投资者需关注钢厂冬储力度及成材端基本面情况。

11月中旬以来，黑色系期货市场各品种价格走势呈现分化，铁矿石价格持续反弹，而成材价格则在区间内窄幅震荡，双焦价格则流畅下跌。钢厂为应对冬季生产需求，开始原料端的冬储补库。同时，人民币汇率走高与国内宏观政策预期的强化，共同支撑了铁矿石盘面价格的持续走强。

供应总量压力依旧显著

据统计，今年1至10月，我国进口铁矿石总量达到102376.2万吨，同比增长4.95%。其中，非主流矿和巴西是主要增量来源，巴西铁矿石进口量同比增长10.15%，非主流矿同比增长17.3%。乌克兰、印度、秘鲁、南非和毛里塔尼亚等国的铁矿石发运量也均有显著增长。然而，尽管今年四大矿山除FMG外发运量均有所回升，但预计12月份供应增量相对有限。

日均铁水产量呈现下滑趋势

相关数据显示，钢厂日均铁水产量已连续三周小幅下滑，拐点基本确认。截至12月6日，247家样本钢厂日均铁水产量为232.61万吨，同比略偏高。但钢厂盈利率已连续七周下滑，若宏观政策释放不及预期，叠加钢材冬储情绪偏弱，钢厂可能加大高炉检修力度，日均铁水产量有望进一步下滑。

短期内，钢厂原料冬储补库将对铁矿石需求形成支撑。对比近四年铁矿石冬储情况，今年钢厂补库周期自11月中旬开启，当时钢厂进口矿石库存偏低，日均铁水产量和盈利率均高于近两年同期水平。然而，中长期来看，铁矿石供需趋向宽松，且市场对明年黑色系产业链整体修复的预期一般，预计今年铁矿石补库力度不及去年。

综上所述，从供需基本面来看，短期铁矿石供应端增量有限，但长期供应压力将对矿价形成抑制。同时，钢厂冬储补库以及相对偏高的日均铁水产量对需求形成支撑。因此，整体铁矿石基本面维持一定韧性。在政策预期偏强及产业链矛盾可控的背景下，铁矿石价格预计将在高位区间偏强震荡。后续投资者应重点关注钢厂的冬储力度以及成材端的基本面情况。

（文章来源：期货日报，图片来源于网络）