近期，多晶硅期货持续走弱。本周，多晶硅期货主力PS2506合约已连续5个交易日下行。4月18日，PS2506合约盘中跌至37390元/吨，再创上市以来新低，收盘报37615元/吨，下跌6.35%。4月份以来，PS2506合约已累计下跌13.53%。

谈及多晶硅期货持续下探的原因，国信期货李祥英认为，下跌逻辑未变，仍是终端抢装需求接近尾声，市场对下半年需求预期悲观。中信建投期货分析师王彦青也表示，抢装潮尾声将至，需求持续下降。随着抢装节点临近，国内市场需求骤降，引发负反馈预期，下游抛货情绪较重。

此外，现货市场成交价格松动，带动多晶硅期货价格下跌。据中国有色金属协会硅业分会数据，截至4月16日，N型致密料成交均价为36300元/吨，环比下跌2.42%；N型复投料成交均价为41000元/吨，环比下跌1.68%。当前，下游拉晶环节对多晶硅压价严重，硅料厂议价权减弱，市场预期现货成交重心或进一步下移。

从基本面看，2月至3月，多晶硅价格横盘震荡受三方面支撑：一是多晶硅企业开工率维持在35%左右；二是电力市场化文件发布后，抢装需求带动下游价格上涨；三是现货企业对期现商报价维持高位，市场贸易不畅。3月底至4月初，上述支撑因素转变，多晶硅供过于求、库存增加、成本下移。

李祥英介绍，新产能投放带动多晶硅产量上行，供给压力增加；光伏终端组件签单情况走弱，显示抢装需求接近尾声；企业对期现商报价松动，本周下调速度加快。目前，多晶硅不含税现金流成本约33000元/吨，对应成本为37000～38000元/吨。多晶硅主力合约价格已接近现金流成本，部分远月合约已跌破。

从供需平衡看，春节后，多晶硅供需格局改善，但随后又进入累库态势。4月份，多晶硅产量约10万吨，下游需求转弱，库存或进一步累积。据百川盈孚数据，当前，多晶硅工厂库存约26.3万吨，处于高位。需求方面，市场对需求走弱预期增强。硅片企业5月份排产有减少计划，组件价格开始下跌，市场降温。

展望后市，王彦青认为，下游拉晶环节尚有一定多晶硅原料储备，短期内库存消化以隐性库存去化为主，多晶硅厂家库存或重新累积。抢装结束后，终端光伏装机难见利多，需求侧支撑有限，现货成交短期难有改善。因此，低位震荡或成为多晶硅期货短期运行常态。

李祥英认为，当前，多晶硅期货远月合约已跌破头部企业现金流成本。整体来看，多晶硅期货后市走势仍不乐观。

（文章来源：期货日报）