4月以来，宏观面驱动与基本面偏弱共同作用下，碳酸锂期货价格在低位区间持续震荡后突破，主力合约价格下跌至近期新低。碳酸锂期货市场近期波动剧烈，投资者需密切关注。

基本面和宏观面影响共振

4月初，美国总统特朗普公布超预期关税政策，市场宏观情绪受挫，大宗商品价格大幅下挫。碳酸锂盘面跳空低开，价格中枢跌至7.1万元/吨附近。此后，碳酸锂期货主力合约价格继续下行，跌破7万元/吨支撑位。本周，随着宏观情绪消化及估值低位引发多空博弈，碳酸锂盘面反弹，价格重回7万~7.1万元/吨区间震荡。

供给端过剩压力仍存

碳酸锂价格波动主要基于弱基本面与宏观共振。供给过剩持续，旺季下游采购一般，库存高位，对价格形成压力。上游生产分化，一体化头部企业稳定生产，新产线投入运营，开工率高位，产量攀升。同时，智利和阿根廷碳酸锂集中到港，加剧供应端压力。部分依靠外采原料企业减产停产，盐厂检修，影响产量。云母提锂产量提升迅速，代加工业务量提升，锂辉石提锂产量或有减量。供给压力仍存，但边际增量预计减少。

下游需求方面，3月碳酸锂需求量增长，4月预计继续增长。磷酸铁锂、三元材料产量预计增加，但旺季需求表现缺乏亮眼驱动因素。下游企业观望心态强烈，现货采购集中在价格较低的老货资源。关税政策冲击后，储能订单受影响，电芯厂开工率环比下降。库存压力大，全产业链库存水平持续上升，下游累库情况或透支后续需求空间。

供需矛盾持续激化

碳酸锂盘面处于历史估值低位，价格跌破前低后，资金博弈明显。主力合约在7万元/吨附近测试，空头减仓止盈迅速。短期内，技术支撑位在前低附近，上方阻力位区间明确。若市场出现利空因素，可能引发资金“踩踏”，加速价格下跌。反之，若出现超预期利好，左侧资金可能顺势拓展空间。碳酸锂盘面价差结构呈“近弱远强”Contango结构，反映市场对远期供需改善预期。当前价格方向选择矛盾集中在低估值区间成本支撑、宏观情绪及基本面偏弱分歧上。

一方面，外采矿石企业成本线被击穿，成本压力持续评估；另一方面，上游一体化成本降低，特别是低品位云母提锂项目利润空间释放。然而，供需矛盾激化及宏观不确定性增加，基本面缺乏利多因素。图为碳酸锂周度库存变化，短期供需矛盾明确，原料矿端压力逐渐松动，上游一体化成本降低。估值低位下，多空资金博弈激烈。宏观不确定性增加及基本面偏弱态势下，盘面偏弱运行。后续需密切关注矿端及下游需求边际变化情况。预计碳酸锂期价以偏弱震荡运行为主，主力合约价格在6.8万~7.2万元/吨之间。

中期来看，碳酸锂价格当前估值位置，市场关注产业出清后反弹逻辑。然而，震荡磨底过程或比预期缓慢，需等待一体化矿企更多经营调整信号后观察布局。三季度前，难以看到市场趋势性反转，碳酸锂盘面压力持续存在。

（作者单位：广发期货）（文章来源：期货日报）