2024年12月26日，多晶硅期货正式亮相市场，合约基准价被设定为38600元／吨。首日交易中，多个合约以44000元／吨的涨停价震撼开盘，尽管随后涨幅有所收窄，但市场反应热烈。自上市以来，多晶硅期货市场运行平稳，价格主要维持在42000~43000元／吨区间波动。截至2025年1月3日，主力合约PS2506收盘价为42560元／吨。

国信期货分析师李祥英指出，多晶硅期货首日涨停主要受到头部企业减产消息及现货价格跌至成本线下的影响。然而，光伏行业供需矛盾依旧突出，多晶硅供过于求的现状未变，导致涨停后价格有所回落。整体来看，主力合约运行区间符合预期。

现货市场方面，尽管有传闻称大厂成交高价现货，但据了解这些成交多为小单，不具有代表性。截至1月3日，多晶硅N型料价格稳定在41000元／吨，较前一周上涨500元／吨。中信建投期货光伏首席分析师王彦青认为，多晶硅期货与现货市场走势一致，价格运行区间合理。

从盘面结构看，多晶硅期货呈现出近低远高的Contango结构。1月3日，所有合约累计成交量达38030手，持仓量36759手，交投活跃。中信期货分析师郑非凡认为，这表明市场对多晶硅期货高度关注。

基本面方面，多数硅料厂商自2024年二季度开始减产，加之西南地区枯水季电价上调，多晶硅产量进一步下滑。需求端方面，前期受组件需求下滑影响，硅片电池片持续减产，整体开工率维持低位。然而，随着供需关系的改善，多晶硅库存下降较快。

郑非凡表示，临近春节，部分硅厂存在补库备货需求，开工率或小幅提高。当前多晶硅供需关系有所改善，对远月价格存在支撑。多晶硅期货上市后将发挥“蓄水池”作用，消化多余库存，供需将进一步改善。

李祥英进一步指出，受西南地区电价上涨及行业自律协议影响，多晶硅行业开工率下降至35%左右，企业库存有所消化。当前企业亏损严重，现货价格下方空间有限。在此背景下，多晶硅期货价格高于现货价格。

然而，国泰君安期货高级分析师张航提醒，尽管硅料厂家库存仍在去化，但多为库存转移而非消化。下游硅片厂在自律执行前有提前补库动作，相当于将上游库存转移至下游原料环节。这将使多晶硅需求在春节前表现相对平淡。

展望后市，王彦青认为，2025年1月多晶硅排产预计增幅有限，矛盾点集中在下游需求。硅片环节排产或有抬升趋势，短期可能贡献增长动能。但考虑到组件环节表现低迷，电池片涨价能否顺利落地仍有疑问。因此，多晶硅需求短期有支撑，价格可能小幅反弹，但持续性较弱。

郑非凡认为，当前多晶硅价格已逐渐回落到合理位置，随着供需进一步好转，多晶硅期货价格将偏强运行。而李祥英则强调，多晶硅后市走势主要取决于供给端。如果企业能够维持低开工率并持续消化库存，价格将缓慢上行；反之，价格将承压下行。短期内，多晶硅期货主力合约预计将维持区间震荡。

（文章来源：期货日报）