在美国“对等关税”政策的冲击下，市场普遍担忧全球经济将陷入衰退，大宗商品市场因此遭遇重创。

　　周一，国内能化期货市场大幅下跌，原油、沥青、橡胶等十多个品种的主力合约纷纷跌停，贵金属和有色金属板块同样未能幸免，白银、沪铜等品种也遭受拖累。

　　分析人士指出，美国新关税政策对全球经济和消费的负面影响尚未结束，投资者应密切关注海外经济衰退担忧情绪对有色金属、原油等大宗商品价格走势的影响。

　　能化期货市场剧烈波动

　　清明节假期结束后，受国际油价大幅下跌的影响，国内能化期货市场开盘后出现大面积回调。截至收盘，包括原油、燃料油、LU燃油、沥青、PTA、BR橡胶、橡胶、20号胶、短纤、瓶片、乙二醇、苯乙烯、对二甲苯等在内的12个品种的主力合约均触及跌停。

　　业内人士分析认为，油价的大幅下跌将导致化工品整体成本坍塌，尤其是油品及芳烃相关品种受到的影响最为显著。其中，聚酯链和苯乙烯受美国加征关税影响，下游纺织服装和家电出口需求进一步受到抑制，再叠加成本端原油价格的坍塌，周一跌停在意料之中。而煤化工和盐化工板块受关税政策冲击相对较弱，如甲醇等品种虽然在周一早盘遭遇重挫，但随后便快速反弹。

　　受美国关税政策影响，市场担忧全球经济衰退及商品需求下滑，国际油价持续大幅下跌。上周四和上周五，国际油价分别下跌5.8%和6.7%，周一下跌超过4%。截至发稿时，国际油价已跌破60美元/桶大关。此外，石油输出国组织（OPEC）决定推进增产计划，进一步对油价构成下行压力。

　　上周日，高盛下调了2026年布伦特原油期货和西德克萨斯中质油（WTI）期货的年度均价预测，称全球经济衰退风险进一步加大，且OPEC供应的增长可能超过此前的假设。

　　黄金凸显避险属性

　　由于美国超预期关税政策引发的悲观情绪不断发酵，海外贵金属市场波动加剧。其中，COMEX白银期货上周四及周五累计跌幅超过11%，COMEX黄金也小幅回落超过3%。4月7日，沪银一度开盘跌停，跌幅达10%，随后打开跌停，收盘跌幅收窄至9%；沪金也遭遇投资者获利了结引发的抛售，一度下跌5%，但收盘跌幅收窄至2.85%。

　　金瑞期货研究员吴梓杰表示，美国关税政策的不确定性及其潜在的市场冲击是今年以来黄金价格上涨的主要驱动因素之一。然而，随着关税政策的落地以及黄金处于历史高位，部分投机多头可能会选择获利了结，进而对黄金价格构成一定的技术性抛压。

　　美国出台的“对等关税”政策超出市场预期，给海外市场带来了明显的衰退恐慌情绪。在此情形下，贵金属市场可能会受到流动性冲击，这也是近几天黄金价格下跌的主要原因。相比之下，由于白银具有工业属性，其价格波动所受到的影响会比黄金更大。

　　尽管短期内黄金价格可能出现回调，但由于黄金具有较强的实物需求支撑，包括各国央行购金、民间避险需求以及中国险资的买入需求等，预计黄金价格底部的支撑仍然坚实。在不出现极端市场冲击的情况下，回调幅度预计不会太深。作为避险资产，黄金仍具备较好的配置价值。

　　国泰君安期货认为，无论是流动性挤兑对黄金造成的利空还是美国经济动能现实偏强给黄金带来的不利影响都只是暂时的。黄金仍然是各类资产中的“避险王者”，在后续的市场表现中仍具备继续上探新高的动能。

　　国际投行发出衰退警报

　　铜作为工业生产的基础材料，通常被视作全球经济健康状况的晴雨表。受市场情绪影响，沪铜周一跌停，国际铜也触及跌停。此外，沪镍和沪锡分别下跌7.51%和8.57%，沪铝也下跌3.67%。

　　值得注意的是，在美国宣布超预期关税政策后，多家国际投行发出了关于美国经济衰退的警报。摩根大通在最新报告中指出，这可能导致美国乃至全球经济在2025年陷入衰退，并将全球经济衰退的可能性从40%上调至60%。高盛也修订了其展望，将2025年美国经济衰退的可能性从20%上调至35%。

　　分析人士表示，尽管短期内美国政策利空可能已基本出尽，但新关税政策对全球经济和消费的负面影响并未结束。投资者仍需密切关注海外经济衰退担忧情绪对有色金属、原油等大宗商品价格的拖累。

（文章来源：证券时报网）