在美国关税政策的扰动下，市场避险情绪与衰退预期相互交织，导致国内假期期间全球大宗商品价格高位下挫，几乎全线承压。

　　美东时间4月2日，美方宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。此举导致资金迅速涌入避险资产，现货黄金与COMEX黄金期货价格均创历史新高，COMEX黄金期货价格更是一度飙升至3201.6美元/盎司，但随后多头迅速获利离场。

　　4月3日至4月4日，COMEX黄金期货在两个交易日内累计下跌约134美元；与此同时，COMEX铜、WTI原油等主要期货品种价格也高位回落，分别累计下跌约13%、12%。沪金、沪铜期货价格大幅波动。

　　新湖期货研究所副所长李明玉分析指出，美国超预期的关税政策大幅提升了全球非美国家与美国的贸易成本，进而加剧了全球经济走弱及商品需求转弱的预期。受此影响，大宗商品价格承压。短期内，海外衰退交易或占上风，美国滞胀及衰退风险显著上升。投资者需警惕美股持续下跌可能引发的流动性冲击，黄金等风险资产或面临调整。

　　金、铜、油价大幅跳水

　　价格高位跳水的不只是黄金，铜和原油同样未能幸免。外盘铜市场在关税冲击下连续两个交易日下跌，其中LME铜跌幅达8.95%，COMEX铜跌幅达10.21%。近期，LME铜价在冲上1万美元/吨高位后迅速掉头向下，4月4日盘中跌至8644美元/吨；而COMEX铜期货价格也是连续两个交易日大跌，4月4日收于4.38美元/磅。

　　山金期货投资咨询部负责人王云飞分析称，当前市场仍处于情绪发酵阶段，实际冲击尚未显现，但大规模加征关税已动摇全球需求信心。若主要资产价格持续暴跌，或触发连锁反应，加速经济衰退。

　　“中长期来看，关税政策将打压全球铜市场短期和中期需求，”王云飞进一步分析道，“逆全球化趋势将长期削弱商品需求，对铜价构成利空。即便市场情绪企稳，恶化的贸易环境仍会长期抑制投资与需求复苏，进一步加剧经济衰退风险。”

　　花旗研究近日发布的报告预计，今年第二季度美国将对铜征收25%的进口关税，并将三个月期铜价格预期从每吨10000美元下调至9500美元。

　　高盛也对未来3个月、6个月和12个月的LME铜价作出了预测，分别为每吨9600美元、10000美元和10700美元。同时指出，新的贸易政策将给铜价带来下行风险。

　　此外，国际油价也暴跌至三年新低，多重利空因素叠加冲击市场。4月4日，WTI原油跌至每桶60.45美元。海通期货原油负责人杨安认为，除了关税政策扰动外，OPEC+近日决定自今年5月起日均增产41.1万桶，这一增产量远高于市场预期，进一步加剧了原油市场情绪的悲观程度，推动油价进一步大跌。

　　多重利空冲击商品价格短期波动加剧

　　受全球贸易政策变动的影响，大宗商品市场大幅波动走势或延续。作为宏观经济晴雨表的铜、铝等工业金属首当其冲。LME铜、铝价格因关税政策引发的全球经济不确定性而大幅下挫，国内市场也面临短期调整压力。

　　南华期货有色金属研究组负责人肖宇非指出，铜、镍、锡等品种成为关税冲击的重灾区。其价格暴跌主要源于两大因素：一是美国关税政策覆盖范围超预期，加剧了全球贸易紧张局势；二是多国宣布反制措施，叠加通胀压力与需求萎缩风险，全球经济增速或不及预期。

　　肖宇非预计，有色金属价格需要数日来消化政策冲击，随后有望逐步企稳。然而，贸易保护主义的抬头将长期压制需求，市场情绪主导的短期波动仍需时间平复。

　　能化板块同样承压。三立期货分析显示，WTI原油在宏观利空与OPEC+增产的双重打击下跌破年内低点。最新EIA库存数据揭示需求端持续疲软，库存超预期增加。宏观环境恶化、供应端激增与需求萎缩的三重压力令油价持续承压运行。

　　化工行业人士表示，原油期货暴跌效应或向PTA、乙二醇等下游化工品传导。中长期来看，需关注炼厂利润变化及OPEC+减产动态，同时地缘冲突缓解程度也成为关键变量。

　　此外，全球股市联动下挫加剧了市场担忧。美股三大指数创年内新低。李明玉提醒投资者，负面情绪可能外溢至A股市场，需警惕开盘阶段可能出现的恐慌性抛压风险。当前大宗商品与权益市场正面临多重不确定性交织的复杂局面，投资者需密切关注政策变动与宏观经济数据对市场情绪的边际影响。

（文章来源：第一财经）