贵金属：隔夜伦敦现货黄金震荡回落，下跌0.38%至3011.435美元/盎司；现货白银下跌0.08%至32.993美元/盎司；金银比升至91.4附近。美国3月Markit制造业PMI初值不及预期，跌至荣枯线下，特朗普关税政策导致相关材料成本上涨，服务业前景恶化。特朗普表示未来几天将宣布多项关税措施，但强硬立场有所软化。经济萎靡促使美联储降息预期增强，特朗普关税政策软化，刺激美股走高，美元偏强，黄金避险需求降低。但黄金走势依然偏强，价格站稳3000美元/盎司，若后期反弹，将挑战3100~3200美元/盎司，止损位提升，投资者应关注美关税政策及俄乌局势。白银突破前期高点存疑，或与年内光伏需求放缓有关，但金价若持续强势，银价有望补涨。

　　沪铜：隔夜LME铜冲高回落，上涨0.84%；沪铜主力上涨0.65%。宏观方面，美国3月Markit制造业PMI不及预期，特朗普关税政策影响显现。国内方面，中国财政部表示将积极财政政策，提高赤字率，支持扩大内需。库存方面，LME铜库存下降，国内铜库存也呈现下降趋势。需求方面，部分贸易商积极寻找冶炼厂出口货源，但国内下游消费缺乏支撑。美铜进口关税政策落地前，表现强于其他市场，做空意愿偏低。旺季效应逐渐显现，国内现货将逐渐紧张，但绝对价格更多受美铜和伦铜影响。当前市场做多情绪强于做空，但需关注海外宏观情绪转变。

　　沪镍/不锈钢：隔夜LME镍下跌，沪镍也走低。库存方面，LME镍库存和国内仓单均有所增加。镍矿价格走强，镍铁成交价格延续偏强。不锈钢方面，原料成本延续偏强，供应部分减产，库存小幅下降。新能源方面，资源端扰动带动相关价格上涨。政策反复扰动，若印尼税费政策进一步落地，将抬升成本。海外政策仍有调整预期，可关注成本线附近做多机会。

　　氧化铝/沪铝：氧化铝震荡偏强，持仓增加。沪铝震荡偏弱，持仓减少。现货方面，氧化铝价格回调，铝锭现货贴水。原料矿石持续回调，北方氧化铝因亏损检修规模少，南方新投产能推进快。下游控制供货和发运节奏，难以形成有效去库。短期维持偏空思路。电解铝仍处于宏微共振效应中，旺季去库拐点出现早但后续节奏慢，整体乐观预期助力铝价易涨难跌。

　　工业硅/多晶硅：多晶硅震荡偏强，工业硅也呈现震荡偏强态势。中小型硅厂持续停产，对过剩格局影响有限。在大厂未出现大规模减产前，工业硅反弹无力。由于组件环节库存去化缓慢，抑制需求向上传导，多晶硅转为窄幅震荡格局。

　　碳酸锂：碳酸锂期货合约上涨。现货价格方面，电池级和工业级碳酸锂均下跌，氢氧化锂价格也下跌。供应方面，碳酸锂周度产量环比减少，下游需求增加，但库存环比增加。锂矿价格下调，成本支撑下移。当前市场情况下，价格将震荡运行，后续需关注上游停减产情况。

（文章来源：光大期货）