【大豆/豆粕】

中期需密切关注南美天气与关税变动，若受其驱动，豆粕期货建议采取逢低买入并配置看跌期权的策略，同时倾向于保护性看涨策略。长期来看，南美大豆扩张尚未完成，油脂市场仍保持强势，豆粕需谨慎对待油脂定价带来的高波动风险，预留足够下行空间以应对极端风险。因此，高位时需灵活择机获利了结，并利用抛空策略对冲风险。

　　【豆油/棕榈油】

鉴于油棕树面临树龄老化问题，长期看好棕榈油价格，且预期价格维持时间较长。同时，需警惕定价权集中可能带来的风险，长期应防范棕榈油价格挑战甚至突破历史前高的极端行情。综合来看，油脂市场维持择机逢低买入的策略，尤其关注棕榈油的强势表现。

　　【菜粕/菜油】

上周五，郑州菜油期货下跌1.11%，菜粕期货则冲高回落微涨0.40%。国内菜系基本面供需偏弱，沿海库存显示菜籽供给宽松，需求疲弱。菜系期货短期缺乏独立行情，紧贴豆系运行但波动率更高。未来需持续关注中加贸易摩擦，目前市场相对平静，但菜系后市仍面临不确定性。油厂菜籽供应充足，进入需求淡季，压榨开机率下降，菜油库存维持高位。菜油期货走势需关注棕榈油动态，整体来看，菜系期货将以震荡观望为主。

　　【豆一】

豆一价格在高仓单供应压力下承压，政策端拍卖暂未继续投放。国产大豆与进口豆价差走强，因进口大豆表现疲弱。中期需关注南美天气与关税问题，长期则看好南美大豆扩张未完成的前景，但需谨慎对待进口大豆底部未探明的风险。短期内，需持续关注国产大豆仓单压力及政策动态。

　　【玉米】

大连玉米期货继续筑底，东北新季玉米现货价格下跌趋势减弱。未来寒潮将至，有助于玉米上冻。但12月拍卖仍需关注。北港、南港库存均有所增长，山东地区出货积极性增加，现货价格震荡运行。玉米期货或继续底部震荡，需等待东北现货企稳反弹以带动期货反转。

　　【生猪】

周末生猪现货小幅上调，北方降温，南方腌腊活动开始，养殖端缩量挺价。中期供应趋增趋势明确，能繁母猪存栏持续增加，导致盘面远月合约下行并创新低。01合约因年终季节性需求旺季预期而相对抗跌。疫病情况总体稳定，未来博弈点在于需求端增量、供应释放及二育出栏压力。

　　【鸡蛋】

鸡蛋盘面小幅回落，现货报价稳定。由于鸡苗销量同比增加，预计行业产能将继续增长，长期产能压力存在。变数在于老鸡淘汰情况，当前养殖利润高，不具备大幅淘汰驱动。因此，蛋价中长期面临趋势性转弱风险。策略上，远月合约延续逢高空策略。

　　【棉花】

上周美棉震荡走高，在前低附近获得支撑。周度签约数据好转，但中国采购不积极。国内郑棉维持窄幅震荡，现货成交偏弱，纺企采购以刚需为主。新疆地区皮棉加工量处于高峰期，纯棉纱市场成交清淡，外销略好于内销。操作上，期货暂时观望，期权方面可考虑卖出深度虚值看跌期权。

　　【白糖】

上周美糖震荡，巴西减产利多已部分体现，上涨动力减弱。国内郑糖维持震荡，市场预计24/25榨季全国食糖产量增加，但对广西增产幅度存分歧。遥感数据显示，广西甘蔗产区植被指数同比偏低，预计单产下降，产糖量可能低于预期。需关注后期生产情况。

　　【苹果】

期价震荡，客商集中在西北地区采购，按需采购为主。库存低于预期，果农惜售情绪浓，报价坚挺。中期来看，苹果现货和期货价格均低于去年同期，存在反弹空间。年底前后为需求旺季，操作上维持偏多思路。

　　【木材】

上周原木期货价格大幅反弹，现货报价持稳。反弹主要因供应减少及内外价格倒挂。短期内需求进入淡季，现货价格上涨有限。中长期来看，仍处于需求下行周期，内外价格倒挂合理，期价反弹空间有限，操作上暂时观望。

（文章来源：国投期货）