【大豆&豆粕】

近期，豆粕主力合约价格呈现震荡偏弱的态势，短期南美天气驱动力不足，导致价格反复波动。未来中期，需密切关注南美天气和出口关税的动态，这些因素或驱动豆粕期货走势。建议投资者中期可逢低买入豆粕期货，并配置看跌期权，采取保护性看涨策略。长期来看，南美大豆扩张尚未完成，油脂的强势或持续，豆粕价格波动风险高，需放大下行空间，高位后择机获利了结和抛空对冲风险。

【豆油&棕榈油】

棕榈油市场近期出现回调，主要受价格走高后获利了结盘的影响。长期来看，油棕树面临树龄老化问题，因此棕榈油价格或维持高位，时间周期较长。同时，需防范定价权集中，以及挑战甚至突破历史前高的极端行情。从长期角度看，棕榈油在油脂品种中预计保持强势，建议投资者择机逢低买入。

【菜粕&菜油】

郑州菜油和菜粕期货近日加仓下跌，分别下跌2.95%和4.21%。国内菜系供需偏弱，沿海库存显示供给宽松，需求疲弱。菜粕短期缺乏独立行情，受豆粕影响。后市需持续关注中加贸易摩擦，目前加拿大菜籽收割完毕，正加紧对华出口，但近期罢工可能影响后续船期。从国内菜系市场看，油厂菜籽供应充足，开机率高，菜油库存维持高位。综合来看，菜系期货以震荡观望为主。

【豆一】

豆一价格近期震荡偏弱，受仓单高供应压力影响，价格承压。政策端拍卖暂未继续投放，国产大豆与进口豆价差走强，因进口大豆表现更疲弱。中期需关注南美天气和出口关税问题，长期则关注南美大豆扩张情况。短期需持续关注国产大豆仓单压力及政策端表现。

【玉米】

大连玉米期货近期筑底反弹。国内东北新季玉米现货价格下跌趋势减弱，未来寒潮将至，有助于玉米上冻。12月拍卖需关注。北港和南港库存均有所增长，山东地区出货积极性增加，现货价格震荡运行，但基准价格仍以东北为主。如东北现货企稳反弹，玉米期货也有望结束震荡开始反转。在此之前，玉米期货或继续底部震荡。

【生猪】

生猪盘面近期窄幅回调，部分远月合约继续创新低。市场反馈二次育肥动作增多，但屠宰场猪源仍多。中期供应趋增趋势确定，能繁母猪存栏持续增加，显示供应方面大趋势仍在增加。这导致盘面远月合约不断下行。本周北方降温，需关注需求端能否增量。01合约受年终季节性需求旺季预期影响，相对抗跌。疫病情况总体偏稳定，未来博弈点在于需求端增量、供应释放和二育出栏压力。

【鸡蛋】

鸡蛋现货价格平稳，盘面小幅反弹。由于鸡苗销量同比增加，预计今年11月至明年2月期间行业产能将继续增长，长期产能压力存在。变数在于未来老鸡淘汰情况。当前养殖利润维持高位，不具备老鸡大幅淘汰驱动。在产能压力下，蛋价中长期面临趋势性转弱风险。盘面对现货存在深度贴水，远月合约延续逢高空策略。

【棉花】

昨日美棉小幅上涨，周度签约数据好转。美国棉花出口销售净增创市场年度高位。国内棉花现货成交一般，基差稳中偏弱；下游开机总体持稳，纯棉纱库存小幅增加，淡季特征明显。新疆地区皮棉加工总量同比大幅增长，市场预期产量较高。需继续关注“特朗普交易”影响及抢出口现象。国内需求进入淡季，供给相对充足，且新棉增产，盘面受支撑但向上空间受限。短期郑棉走势偏震荡，期货观望，期权可考虑卖出深度虚值看跌期权。

【白糖】

隔夜美糖震荡。巴西食糖出口量下降，国内库存偏低，印度也无法出口食糖，国际市场供应偏紧。国内郑糖走势偏强，预计榨季食糖产量增加，但对广西增产幅度存分歧。遥感数据显示广西甘蔗产区植被指数同比偏低，预计甘蔗单产下降，产糖量或低于预期。需关注后期生产情况。

【苹果】

苹果期价震荡。近期客商采购积极性下降，成交量减少。柑橘类水果集中供应市场，苹果需求略有下降。全国冷库苹果总入库量同比小幅下降，但现货和期货价格均低于去年同期，中期有反弹空间。年底前后为需求旺季，需求端支撑较强，操作上维持偏多思路。

（文章来源：国投期货）