隔夜美豆3月收于1028.25，跌1.46%，因为美国农业部周二发布的美国大豆库存数据高于预期，市场担心中国对美国大豆需求疲软。美国农业部在2月份供需报告中维持美国大豆和玉米期末库存预测不变，而分析师曾预计期末库存下调。由于炎热干燥的天气导致作物枯萎，美国农业部还下调阿根廷玉米和大豆产量预期。不过，由于头号大豆生产国巴西大豆丰收，全球大豆供应预计仍将相当可观。罗萨里奥谷物交易所周三表示，阿根廷最干旱的农业产区出现了大雨，缓解了大豆作物生长压力。该交易所将阿根廷大豆产量预估大幅下调到4750万吨。巴西植物油行业协会Abiove预计本年度巴西大豆产量将达到1.717亿吨，比上年提高11.86%。Abiove还预计2024/25年度巴西大豆出口将达到创纪录的1.061亿吨。连粕开始高位调整，尤其是近月3月合约，现货市场热情开始有所消退。中美博弈下，贸易战预期开始逐步兑现，对连粕目前也仍是利多的影响。此外，海关对巴西大豆的植物检疫加强，可能影响巴西豆的到港进度。多重利多之下，国内下游恐慌情绪较浓，连粕涨势可能仍未结束，现在暂时转为高位震荡。

生猪盘面在短暂的预期修复后继续走弱。短期来看，现货端养殖利润仍存，盘面仍需等待现货端下跌兑现。年后生猪需求大幅回落，而供应逐步恢复，现货价格面临较大的回落预期。但目前03合约已跌至成本线附近，下行空间受限。中长线来看，根据仔猪出生数据，12月份新出生仔猪数仍处于高位，对应2025年上半年育肥猪出栏压力仍较大，生猪价格预计延续弱势。

隔夜美玉米基准合约收高1.4%，因出口需求表现较好。美国农业部证实向墨西哥销售了玉米。2月份美农供需报告期末库存高于预期。今日锦州港玉米报价上涨，产区深加工企业继续上调价格刺激上量。基层售粮活动陆续恢复，关注售粮节奏。下游企业补库意愿增加，叠加政策增储收购，支撑玉米现货价格。盘面高升水，存一定做空套保压力，尤其近月03合约。05、07合约后续上涨更多来自于现货对预期价格的实际兑现情况。

国际原糖期货主力合约震荡偏强，巴西数据不佳，继续关注印度出口情况。国内市场的重心是供应端增产，后期关注广西本季产量。长线维持高空看法，但短线或跟随原糖震荡偏多。底部支撑区间关注本季食糖成本线，上方压力区间关注广西集团现货报价。

USDA公布2月供需报告，全球产量小幅调增，消费略微上调，期末库存小幅调增，影响有限。国内新花丰产格局已经兑现，盘面计价了丰产预期。需求侧，节后企业开机率持续抬升，订单略有提升。市场对于节后需求抱有一定期待。棉价或震荡偏强运行，关注中美贸易形势和下游订单情况。

（文章来源：新湖期货）