【大豆&豆粕】

豆粕主力合约价格近期呈现震荡偏弱态势，短期受南美天气驱动力影响有限，价格反复波动。中期需重点关注南美天气变化及出口关税政策，若受此影响，建议投资者中期对豆粕期货采取逢低买入并配置看跌期权的策略，同时采取保护性看涨策略。长期来看，南美大豆种植面积尚未扩张完毕，油脂市场也保持强势，豆粕价格波动风险较大，需放大下行空间以防范极端风险，高位后应及时获利了结并抛空对冲风险。

　　【豆油&棕榈油】

棕榈油盘面近期出现回调，主要是受近期价格走高后获利了结盘影响。从长期角度看，油棕树面临树龄老化问题，因此棕榈油价格或将保持高位，时间周期较长。同时，需防范定价权集中，以及挑战历史前高甚至突破前高的极端行情发生。预计棕榈油在油脂市场中将保持强势品种地位，投资者可择机逢低买入。

　　【菜粕&菜油】

郑州菜油期货与菜粕期货近期均出现加仓下跌。国内菜系基本面供需偏弱，沿海库存数据显示菜系供给相对宽松，需求相对疲弱。菜粕短期缺乏独立行情，近期与豆粕运行趋势相近。菜系市场后市需持续关注中加贸易摩擦，目前中加贸易政策暂无新变化，但近期加拿大开始罢工，暂停对华出口，后续船期恐受影响。从国内菜系市场来看，油厂菜籽供应充足，开机率持续较高，菜油库存维持高位。综合来看，国内菜系期货将以震荡观望为主。

　　【豆一】

豆一价格近期表现为震荡偏弱，受仓单高供应压力影响，价格承压。政策端拍卖暂时没有继续投放，国产大豆与进口豆价差走强。进口大豆方面需关注南美天气和出口关税问题，但长期来看南美大豆种植面积尚未扩张完毕，进口大豆底部未探明，或对国产大豆价格带来拖累。短期内需持续关注国产大豆仓单压力以及政策端表现。

　　【玉米】

大连玉米期货近期继续筑底反弹。国内东北新季玉米现货价格下跌趋势渐弱，未来寒潮将至，雨夹雪有助于玉米上冻。另需关注12月拍卖情况。北港库存攀升，南港库存也小幅增长。山东地区出货积极性增加，现货价格震荡运行，但基准价格仍以东北为主。若东北现货企稳反弹，则期货端也有望结束震荡开始反转。在此之前，玉米期货或继续底部震荡。

　　【生猪】

生猪盘面近期出现窄幅回调，部分远月合约继续创新低。市场反馈显示二次育肥动作增多，但屠宰场仍反映猪源充足。中期供应趋增趋势较为确定，能繁母猪存栏持续增加，显示未来一段时间内供应仍将增加。这导致盘面远月合约不断下行并创新低。本周北方开始降温，需关注降温后需求端能否增量。由于01合约存在年终季节性需求旺季预期，表现相对抗跌。未来博弈点在于需求端增量、供应释放以及二次育肥出栏压力。

　　【鸡蛋】

鸡蛋现货价格保持平稳，盘面出现小幅反弹。由于鸡苗销量同比增加，预计今年11月至明年2月期间行业产能将进一步增长，长期产能压力依然存在。变数在于未来老鸡淘汰情况对产能的影响。当前行业养殖利润维持高位，尚不具备老鸡大幅淘汰的驱动。在产能压力之下，蛋价中长期面临趋势性转弱风险。从期现结构看，盘面对现货存在深度贴水。策略方面，远月合约延续逢高空策略。

　　【棉花】

昨日美棉小幅上涨，周度签约数据好转。截至11月14日当周，美国棉花出口销售净增31.85万包，创市场年度高位。其中对中国大陆出口销售净增2.14万吨。国内棉花现货成交一般，基差稳中偏弱；下游开机总体持稳，纯棉纱库存小幅增加；新疆地区皮棉累计加工总量同比增幅较大。国内市场进入淡季，开机总体持稳，供给相对充足且新棉增产。短期郑棉走势偏震荡，操作上建议期货暂时观望，期权方面可考虑卖出深度虚值看跌期权。

　　【白糖】

隔夜美糖震荡。巴西食糖出口量下降且国内库存偏低，印度也可能无法出口食糖，国际市场供应偏紧。国内郑糖走势偏强，市场预计24/25榨季全国食糖产量将继续增加，但对广西增产幅度存在分歧。遥感数据显示今年广西甘蔗产区植被指数同比偏低，预计甘蔗单产同比下降，产糖量可能低于预期。需关注后期生产情况。

　　【苹果】

期价震荡。近期客商采购积极性有所下降，成交量略有减少。柑橘类水果集中供应市场，苹果需求略有下降。但全国冷库苹果总入库量同比小幅下降，且现货和期货价格均低于去年同期，因此中期仍有反弹空间。年底前后是需求旺季，需求端支撑较强，操作上维持偏多思路。

（文章来源：国投期货）