玉米供需紧平衡，期现货价格或存上涨潜力

近期，尽管我国玉米产量再创历史新高，但受进口量大幅下降影响，玉米总供应量较上年同期有所减少。与此同时，需求端保持稳定增长，使得玉米市场维持紧平衡状态。随着玉米上市量过半，市场有效供应将进一步减少，为玉米期现货价格的上涨提供了潜在空间。

自去年12月下旬以来，玉米期货市场在消化完丰产利空因素后，呈现震荡走高态势，一度反弹超过130点。展望未来，随着东北玉米收购进度的加快，下游需求的好转，以及玉米进口量的持续下降，玉米市场的总体供需结构将进一步趋紧。在多重利多因素的共同作用下，玉米期货价格有望继续上行。

玉米丰产压力缓解，上市进度加快

据农业农村部市场预警专家委员会发布的报告，2024/2025年度中国玉米播种面积、单位面积产量及总产量均较上年有所增加。然而，庞大的丰产压力一度导致玉米期货价格震荡走低。但随着玉米期现货价格跌至相对低位，贸易商开始积极采购囤货，玉米收购进度显著加快。截至目前，东北和黄淮地区玉米收购进度均超过50%，为近7年以来次高水平。这有效缓解了后期玉米上市压力，为玉米价格的进一步反弹奠定了基础。

此外，国储部门二次收储的消息也为玉米现货市场提供了有力支撑。中储粮集团公司及所属相关企业将进一步增加2024年国产玉米收储规模，这不仅是政府稳定玉米价格的重要手段，也客观上减少了玉米市场整体供应量，减轻了市场供给压力。

下游需求好转，玉米消费量增加

玉米下游需求主要包括饲料需求和深加工需求两类。其中，饲料需求占比较大，接近70%。近两年，由于养殖产品价格低位运行，玉米的饲料需求并不旺盛。但随着玉米、豆粕等饲料原料价格跌至近几年低位，生猪、肉鸡、蛋鸡等养殖成本降低，存栏量维持偏高水平，对玉米等饲料原料的需求量也随之增加。

饲料厂在玉米价格反弹后，受“买涨不买落”心理影响，入市采购意愿增强，库存开始迅速回升。同时，玉米深加工方面，由于下游需求较好，玉米深加工企业也加大了玉米采购量。这使得玉米消费量进一步增加，为玉米价格上涨提供了动力。

进口量大幅下降，减轻国内供应压力

由于国内玉米丰产、价格持续低位徘徊，玉米进口利润下降，2024年我国玉米进口量急剧减少。据海关数据，2024年1—11月玉米进口量共计1342万吨，同比减少约39.5%。预计全年进口量将低于1400万吨，比上年进口量减少1300万吨以上。这有效减轻了国内玉米市场的供应压力，为玉米价格上涨创造了有利条件。

图为我国近10年玉米进口量（单位：万吨），显示出近年来进口量的变化趋势。

综上所述，虽然玉米丰产，但受进口量大幅下降、下游需求好转等多重因素影响，玉米市场维持紧平衡状态。国有部门的国储收购进一步引领深加工商、贸易商、饲料厂积极入市，后期随着玉米上市量过半，有效供应减少，玉米期现货价格或仍有上涨潜力。

（作者单位：中天研究院；文章来源：期货日报）