贵金属：近期，美国上周初请失业金人数未达市场预期，显示出经济仍具韧性，导致市场对降息的预期有所减弱，这对贵金属市场构成利空。再加上美股回调的影响，白银相对于黄金的表现更为疲软。市场正密切关注后续公布的成屋销售数据。总体而言，美联储12月议息会议释放的鹰派信号已被市场逐步消化，短期内贵金属市场可能延续震荡趋势。然而，从长期来看，美国经济和通胀仍有降温空间，后续降息仍是大势所趋，同时美国财政赤字率或进一步提升，因此贵金属长期仍具备上行潜力。操作上建议逢低做多，同时保持谨慎，注意止盈止损。

铜：12月27日，沪铜2502合约报收于74090元/吨，下跌0.09%。SMM1#电解铜升贴水平均价收于-30元/吨，环比下降55元/吨；LME0-3升贴水为-110美元/吨，环比上涨5美元/吨；精废价差收于872元/吨，环比下降75元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日减少50吨至13011吨。LME铜库存较前一交易日持平，为272725吨。近期，海外美联储降息步伐放缓、特朗普交易以及美元指数高位运行等宏观利空因素与国内宏观利好政策形成博弈。矿端加工费持续下滑，终端企业面临关账压力，新增订单表现不佳。整体来看，铜价维持震荡态势，市场正等待下周中美制造业PMI数据的指引。

锌：沪锌2502合约报收于25175元/吨，下跌1.20%，锌价持续震荡。供应端方面，矿端加工费短期有所反弹，矿紧缺情况有所缓解。需求端方面，消费淡季效应显现，镀锌、氧化锌开工下滑，一方面由于天气转冷导致下游需求减少，另一方面则是年末终端企业回收货款而开工下滑。整体来看，在终端需求逐渐走弱的情况下，锌下游开工预计将持续下滑。

铝：近期下游开工率下滑加大，铝锭库存持续去化。电解铝运行产能小幅下降，同时铝材出口退税政策取消，传统淡季持续影响，铝线缆及铝板带开工率下降幅度较大，其余细分企业也有不同程度下滑。当周铝锭库存下降幅度较大，而铝棒库存则有所上升。氧化铝现货价格高位偏弱，电解铝行业平均亏损程度较深，整体驱动不足。建议关注宏观政策影响，操作上建议观望，等待企稳后的低多机会。

氧化铝：本周氧化铝报价继续回落，盘面呈现近强远弱的格局。当周氧化铝企业开工率小幅上升，国内氧化铝现货报价继续小幅下降，而海外价格持稳，进口亏损幅度略有加深。电解铝运行产能小幅下降，由于成本上升原因，未来或仍有部分产能停产检修。库存处于低位，去化幅度减缓。供需矛盾短期仍存，预计明年一季度后期或将有所改善，具体仍需关注矿石供应和近期投产产能的落地情况。整体来看，近强远弱格局持续，操作上建议以反弹布空为主。

碳酸锂：在供应方面，云母端供应紧张态势凸显，矿商挺价情绪浓厚，矿端价格普遍上涨。外采厂家由于成本上升导致亏损加剧，成本推动厂家代加工订单减少，叠加部分套保单结算影响，部分厂家开工被迫降低甚至进入减产检修阶段。在需求方面，12月正极材料开工维持稳定，但1月排产存在不确定性，整体需求存在减量可能。近期需密切关注需求变化。

镍：在供给方面，菲律宾进入假期阶段，镍矿出货受到一定影响。精炼镍开工维持高位运行，金川镍上周放量使得镍紧张情况得到缓解，供应端仍显过剩。在需求方面，三元材料开工小幅下滑，1月开工不确定性较强；钢厂节前采购意愿不强且亏损严重，开工仍有小幅下滑趋势。需求短期内维持淡稳状态。菲律宾镍铁逐渐进入停止出货阶段，整体供需面呈现供需逐渐过剩的状态。预计近期镍价将震荡偏弱运行。

工业硅：上周工业硅价格大幅下跌，SI2502合约收于11110元/吨，周跌幅达到1.6%。现货方面，华东地区不通氧553#硅价格在11200-11300元/吨之间，与前一周持平；通氧553#硅价格在11300-11400元/吨之间，也与前一周持平；421#硅价格在11800-12200元/吨之间，同样与前一周持平。从基本面来看，西南地区硅厂继续减产而新疆地区部分硅厂复产，叠加新产能开炉数逐步提升的影响，由于四川硅厂减产更多，整体供应继续边际收缩。新疆多数硅厂套保订单维持至12月底或1月份不等；小厂在交付完订单后若盘面无法给出套保空间则可能考虑停炉。在需求方面，头部多晶硅企业位于西南基地的部分产能停产降负，预计12月份多晶硅产量将继续下降至9万吨；有机硅方面部分单体企业开工负荷下降导致有机硅开工率小幅下行；铝合金方面年底汽车销售进入冲刺阶段使得再生铝合金需求有所增加但受制于原料供应不足开工率略有下调。整体来看供应边际收缩但多晶硅需求同样走弱导致工业硅基本面难有明显改善；高库存高仓单仍然是压制盘面的主要因素；短期内预计工业硅价格将维持震荡偏弱走势并关注新疆小厂的现金成本线支撑情况。

（文章来源：中财期货）