AI导读：

1月马来西亚棕榈油库存降幅超预期，斋月临近导致备货需求增加，棕榈油价格突破9000元/吨。东南亚产地处于季节性减产阶段，产量持续下滑。印度转向价格更低廉的油品，但随着斋月临近，预计马来西亚对印度出口将增长。印尼B40政策即将实施，预计棕榈油价格仍有上涨空间。

1月马来西亚棕榈油库存降幅超预期，斋月临近导致备货需求增加，棕榈油价格强势上涨，突破9000元/吨关键关口。从技术面看，盘面存在超跌反弹需求。

季节性减产显著

东南亚棕榈油产地正处于季节性减产阶段，产量持续下滑。东马来西亚地区降雨不断，致使收割受阻。同时，2024年2-3月降水不足和高温天气进一步加重了远期减产压力。MPOB数据显示，1月马来西亚棕榈油产量环比下降16.8%，同比下降11.4%；库存环比下降7.55%，同比下降21.78%，处于历史低位。

2月为季节性减产尾声，未来两周降雨量远超平均水平，预计减产趋势延续。斋月期间，产量难以显著回升，一季度马来西亚棕榈油供应偏紧格局难以改变。

出口预期向好

1月马来西亚棕榈油出口量环比下降12.94%，主要因全球价格较高，抑制了出口需求。印度转向价格更为低廉的豆油和葵花籽油，1月棕榈油进口量创近12年最低。然而，随着斋月临近，印度需在2-3月进行备货，预计马来西亚对印度棕榈油出口将呈现增长态势。

印尼B40即将实施

印尼政府原计划于2025年1月1日执行B40生物柴油政策，现推迟至2月底实施。该政策的实施将增加棕榈油生物柴油需求，为棕榈油价格上涨提供动力。印尼能矿部还表示，将在2026年尝试实施B50计划，提振市场对生物柴油需求的信心。

综上所述，棕榈油产地处于减产周期，极端降雨加剧了减产幅度。斋月临近提升了出口预期，马来西亚棕榈油供应偏紧格局难以扭转。加上印尼B40即将实施，预计棕榈油价格仍有上涨空间。后期需密切关注产地供需数据及印尼B40政策执行情况。

（文章来源：期货日报 作者单位：徽商期货）