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1月马来西亚棕榈油库存降幅超预期，斋月备货需求增加，加之印尼B40生物柴油政策即将实施，共同提振棕榈油价格。主力合约突破9000元/吨大关，预计后期仍有上涨空间。

1月马来西亚棕榈油库存降幅超预期，加之斋月临近，备货需求增加，棕榈油价格强劲反弹，主力合约成功站上9000元/吨大关。技术面上，盘面超跌反弹需求显现。

季节性减产显著影响供应

目前，东南亚棕榈油产地进入季节性减产期，产量持续下降。自1月上旬以来，东马来西亚地区持续降雨，导致棕榈果收割受阻。此外，2024年2-3月降水不足和高温天气抑制了油棕花序分化，加剧了未来减产压力。MPOB数据显示，1月马来西亚棕榈油产量环比下降16.8%，同比下降11.4%；库存环比下降7.55%，同比下降21.78%，均处于历史低位。

从产量统计规律看，2月是季节性减产尾声。然而，沙巴州和沙捞越州持续降雨，预计未来两周降雨量远超平均水平，将继续影响棕榈果收割。3月斋月期间，节假日增多，棕榈油产量难以显著回升，一季度马来西亚棕榈油供应偏紧格局难以改变。

出口预期向好提供支撑

1月马来西亚棕榈油出口量环比下降12.94%，至116.8万吨。这主要受全球棕榈油价格高企影响，国际豆油、棕榈油价差大幅倒挂，抑制了出口需求。印度作为主要进口国，其进口棕榈油炼油利润亏损，转向进口价格更低的豆油和葵花籽油。然而，随着斋月临近，印度需在2-3月进行备货，这可能提振棕榈油出口。近期市场消息称，印度3月将加征棕榈油进口关税，促使进口商提前备货。据船运机构数据，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量环比下降6.39%，但对印度出口已呈现增长态势。

印尼B40政策即将实施提振市场

印尼政府原计划于2025年1月1日执行B40生物柴油政策，但因资金和技术问题推迟至2月底实施。该政策将增加棕榈油生物柴油投料需求，进一步支撑棕榈油市场。印尼能矿部还表示，将在2026年尝试实施B50计划，提振市场对生物柴油需求的信心。随着B40实施节点临近，市场情绪受到刺激，为棕榈油价格上涨提供动力。

综上所述，棕榈油产地减产、斋月备货需求提升以及印尼B40政策即将实施等因素共同作用下，预计棕榈油价格仍有上涨空间。后期需密切关注产地供需数据变化及印尼B40生物柴油执行情况。

（作者单位：徽商期货）

（文章来源：期货日报）