【大豆/豆粕】

中期需关注南美天气与关税变动，若受此影响，建议豆粕期货采取逢低买入并配置看跌期权的策略，同时实施保护性看涨策略。长期而言，南美大豆扩张尚未完成，油脂市场强势依旧，豆粕需警惕油脂定价带来的高波动风险，应放大下行空间以应对极端风险，高位时需适时获利了结并抛空对冲。

　　【豆油/棕榈油】

鉴于油棕树面临树龄老化问题，长期内棕榈油价格或将保持高位，且需警惕定价权集中风险，防范极端行情挑战甚至突破历史前高。因此，对油脂维持择机逢低买入的策略。

　　【菜粕/菜油】

上周五，郑州菜油期货下跌1.11%，菜粕期货则冲高回落微涨0.40%。国内菜系基本面供需偏弱，沿海库存显示菜籽供给宽松，需求疲弱。菜系期货短期缺乏独立行情，近期跟随豆系运行但波动率更大。需持续关注中加贸易摩擦，目前市场相对平静。从国内菜系市场看，油厂菜籽供应充足，进入需求淡季，压榨开机率下降，但菜油库存维持高位。菜油期货走势需关注棕榈油情况。综合来看，菜系期货以震荡观望为主，若棕榈油滞涨，菜油或迎来下行趋势。

　　【豆一】

豆一在仓单高供应压力下，价格承压。政策端拍卖暂未继续投放。国产大豆与进口豆价差走强，因进口大豆表现更弱。进口大豆方面需关注南美天气与关税问题，但长期看南美大豆扩张未完成，需谨慎进口大豆底部未探明，其对国产大豆或带来拖累。短期需持续关注国产大豆仓单压力及政策端表现。

　　【玉米】

大连玉米期货继续筑底。国内东北新季玉米现货价格下跌趋势减弱，下周寒潮将至，有助于玉米上冻。但12月拍卖需关注。北港库存攀升，南港库存也小幅增长。山东地区出货积极性增加，现货价格震荡运行，基准价格以东北为主。若东北现货企稳反弹，期货端也有望结束震荡反转。在此之前，玉米期货或继续底部震荡，目前为下跌鱼尾行情，做多时机需等待。

　　【生猪】

周末生猪现货小幅上调，北方降温，南方部分地区开始腌腊，养殖端缩量挺价。中期供应趋增趋势确定，10月能繁母猪存栏环比增加，显示至明年8月供应仍处增加态势。盘面远月合约下行并创新低。01合约因年终季节性需求旺季预期表现抗跌。疫病情况总体偏稳定。未来博弈点在于需求端增量、供应释放及二育出栏压力。

　　【鸡蛋】

鸡蛋盘面小幅回落，现货报价稳定。由于鸡苗销量同比增加，预计11月至明年2月行业产能增长，长期产能压力存在。变数在于老鸡淘汰情况。当前养殖利润高，不具备大幅淘汰驱动。产能压力下，蛋价中长期面临趋势性转弱风险。盘面对现货深度贴水。策略上，远月合约延续逢高空策略。

　　【棉花】

上周美棉震荡走高，在前低附近获支撑，价格低位震荡；周度签约数据好转，中国采购不积极。国内郑棉窄幅震荡，现货成交偏弱，纺企采购信息不足，基差稳中偏弱；新疆日加工量高峰期，皮棉累计加工量同比增幅大。纯棉纱市场成交清淡，外销略好于内销，价格阴跌，纺企顺价走货，报价混乱。操作上，期货观望，期权可考虑卖出深度虚值看跌期权。

　　【白糖】

上周美糖震荡。巴西减产炒作已久，利多体现，上涨动力减弱。国内郑糖震荡。预计24/25榨季全国食糖产量增加，但对广西增产幅度存分歧。遥感数据显示，广西甘蔗产区植被指数同比偏低，预计单产下降，产糖量或低于预期，关注后期生产。

　　【苹果】

期价震荡。客商集中在西北地区采购，按需采购为主。库存低于预期，果农惜售，报价坚挺。全国冷库苹果总入库量同比小幅下降，但现货和期货价格均低于去年同期，中期有反弹空间。年底前后需求旺季，支撑强。操作上维持偏多思路。

　　【木材】

上周原木期货价格大幅反弹。现货报价持稳。期价反弹因供应减少及内外价格倒挂。短期需求淡季，现货价格上涨有限。中长期看，需求下行周期，内外价格倒挂合理，期价反弹空间有限，操作观望。

（文章来源：国投期货）