近年来，全球经济不确定性增加，市场供需关系变化，国内铁合金行业面临严峻考验。然而，一些企业通过巧妙运用期货工具，成功规避经营风险，西北地区的A企业便是典范。2022年前后，在中信期货的支持下，A企业开始涉足铁合金基差贸易，在控制风险的同时，贸易规模得到有效扩大。

　　锰硅合金作为钢铁冶炼的重要添加剂，对提升钢材性能至关重要，广泛应用于建筑、机械、汽车等领域。锰硅合金行业是典型的原料依赖进口、下游用户集中的行业，90%以上的锰矿依赖进口，下游用户主要为钢铁行业。因此，锰硅合金企业常面临上下游双重风险。

　　在锰硅产业链中，贸易商定价权较弱，钢厂通过招标采购掌握定价话语权。贸易商向下游钢厂销售时，面临同行压价、回款周期长等问题。向上游合金厂采购时，又面临成本变动、市场供需变化等风险，利润易受影响。

　　西北地区某铁合金企业负责人表示，传统贸易模式收益降低，风险增大，迫切需要进行风险管理，扩大贸易规模、提升效益、保障稳定经营。

　　记者采访发现，基差贸易是国际大宗商品贸易的主流模式，铁合金期货上市后，越来越多企业认识到期货套期保值的重要性，基差贸易成为贸易商的必修课。基差贸易深刻改变了我国铁合金贸易格局。

　　A企业相关负责人介绍，接触期货后发现，利用基差点价采购和销售能有效规避风险。2022年11月，锰硅期货2301合约价格震荡下跌后反弹，盘面价格约7100元/吨，现货报价约6600元/吨，基差为-500元/吨。考虑到运费、交割费用及资金成本，综合交割成本为340元/吨，企业判断基差贸易时机成熟，于是入场。

　　自2022年11月23日起，A企业在15个交易日内累计开仓1781手空单，平均点位7508元/吨，并在现货报价约7000元/吨时，以7058元/吨的价格采购8905吨现货。采购完成后，对外销售报价为期货价格减去350元/吨。

　　随后，A企业根据市场情况，在期货盘面平仓，并销售现货，实现了盈利。中信期货宁夏分公司相关负责人表示，A企业通过基差贸易，不仅获得了89万余元的盈利，还有效规避了价格波动风险，实现了与上下游企业的共赢。

　　基差贸易是指买卖双方以“期货+基差（升贴水）”方式定价，并在未来某一时间实物交收，以期货价格为基准，加上约定的基差确定销售价格。基差贸易具有公开透明、模式灵活、延期定价、降低风险等优势，有助于改变上下游谈判时的博弈局面。

　　A企业等贸易企业通过基差贸易，高价采购、低价销售，保持了稳定盈利。基差贸易在铁合金行业的广泛使用，有助于保障产业链、供应链稳定，推动铁合金产业高质量发展。

　　A企业相关负责人表示，锰硅行业利用基差贸易的经验具有复制推广价值。基差贸易模式改变了传统定价模式，使得行业定价更加公平合理，上下游均可通过套期保值规避风险。随着期货和现货市场进一步融合，更多企业参与期货套期保值，将更好地解决现货贸易痛点，实现资源高效配置，助力产业高质量发展。

（案例供稿：中信期货宁夏分公司）

（文章来源：期货日报网）