■铁合金：双硅库存持续累积，承压下行

1.现货：锰硅6517#内蒙古市场含税价5700元/吨(-50)，宁夏市场价5600元/吨(-70)，广西市场价5750元/吨(-50)；硅铁72#内蒙古含税市场价5700元/吨(0)，宁夏市场价5700元/吨(0)，甘肃市场价5780元/吨(-20)；锰硅硅铁现货价格均有所下滑。

2.期货：锰硅主力合约基差-6元/吨(-18)；硅铁主力合约基差214元/吨(88)，期货市场表现各异。

3.供给：全国锰硅日均产量27390吨(-210)，硅铁日均产量14730吨(-1140)，供应端产量均有所减少。

4.需求：锰硅日均需求18086.86吨，硅铁日均需求2931.87吨，需求端保持平稳。

5.库存：锰硅库存14.86万吨，硅铁库存7.96万吨，双硅库存累积。

6.总结：锰硅方面，锰矿库存上升趋势，价格承压下行，锰硅产量下行，需求小幅回升，但供应宽松，锰硅预计震荡偏弱运行。硅铁方面，成本端暂稳，供应缩减，需求不佳，库存累积，预计震荡偏弱运行。

■螺纹钢：窄幅震荡，市场波动加剧

1、现货：上海3150元/吨，广州3430元/吨，北京3150元/吨，现货价格略有下滑。

2、基差：各合约基差有所变化，市场情绪波动。

3、供给：周产量232.37万吨，供应端回升。

4、需求：周表需252.68万吨，需求端稳中有升。

5、库存：周库存777.76万吨，库存减少。

6、总结：螺纹钢市场窄幅震荡，宏观层面关税政策落地，市场对出口需求担忧，产业层面供需双增，焦炭提涨带来成本支撑。操作层面，建议考虑逢高空卷螺差，中长期关注海外反倾销措施与国内地产周期修复。

■铁矿石：短多长空，价格走势多空交织

1、现货：各品种现货价格略有调整。

2、基差：各合约基差变化，市场情绪波动。

3、铁废差：略有调整。

4、供给：到港量、发运量有所变化，供应端表现不一。

5、需求：疏港量、铁水产量、日耗均有所调整，需求端保持平稳。

6、库存：港口库存、钢厂库存均有所减少。

7、总结：铁矿石价格受多空因素交织影响，铁水产量高位，刚需韧性较强，海外矿山发运减量，短期供需紧平衡。但终端需求复苏力度偏弱，中长期需求拐点担忧持续。策略上需警惕政策冲击，短期关注铁水产量见顶信号及港口库存变化，中长期跟踪粗钢压减政策与海外矿山供应。

（文章来源：国海良时期货）