2月17日，高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队发表研究报告称，近期AI技术的快速发展显著改变了中国科技题材的叙事，投资者开始重新评估AI对经济增长和经济效益的带动效应。这一趋势在恒生科技指数和MSCI中国指数上得到了体现，两者在过去1个月内分别大涨27%和19%。高盛预计，在未来12个月里，沪深300指数具有19%的上升空间，同时人工智能有望为中国股市吸引高达2000亿美元（折合超过万亿元人民币）的资金净流入。

近期，DeepSeek-R1等具有全球竞争力和成本效益的中国AI模型纷纷推出，进一步推动了投资者情绪的重估。在美国，自ChatGPT面市以来，股市飙升了50%，市值增加了13万亿美元。高盛预计，未来十年，随着AI的普及，中国股票的年化盈利水平有望提升2.5%。此外，增长预期的改善和潜在信心的提升，或推动中国股票的合理价值提高15%—20%，这将为中国股市带来超过2000亿美元的资金流入。

高盛股票策略分析团队上调了MSCI中国和沪深300指数的目标点位，分别至85点和4700点。这意味着未来12个月，MSCI中国指数具有16%的上涨空间，而沪深300指数则拥有19%的上涨潜力。然而，尽管AI为中国增长前景带来了更多可能性，但要解决经济发展面临的宏观挑战并推动股市可持续上涨，强有力的政策刺激仍然不可或缺。

对于宏观投资者和指数投资者而言，恒生科技指数和中证1000指数中的科技或AI相关股票占比最高。高盛研究部看好数据和云、软件和应用等主题，认为这些领域将受益于AI技术的快速发展。同时，人工智能将显著驱动生产率增长，未来十年有望累计推动中国生产率提升9个百分点。

基于资本支出与销售增长模型，高盛估算，中国企业在技术投资增加的背景下，未来十年每年的盈利增速可提升约1%。若人工智能潜力得以兑现，MSCI中国指数成份股的公允价值或提升15%—20%。此外，人工智能还可能带来新的收入机会，为股市带来进一步的利好。

来自美国财政部和全球资产配置服务商EPFR的数据显示，过去一年来，美国及国际投资者净买入美股约6600亿美元，同期标普500和纳斯达克指数分别上涨20%和24%。高盛表示，尽管将“美国例外论”简单套用于中国人工智能叙事存在一定风险，但市场乐观情绪已初现端倪。全球对冲基金正在增持中国股票，南向资金也在大举买入港股科技板块。

依据高盛修正后的指数目标，未来12个月，如果中国企业总市值能增加3万亿美元，那么将美股“净流入与市值增长比率”套用至中国市场，高盛估算中国人工智能主题或为股市吸引高达2000亿美元净买入。这一趋势有望部分扭转全球资管机构对中国股票的保守态度，并推动其对中国股票的低配态势得到扭转。

（文章来源：中国基金报）