2月17日，高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队发表研究报告称，近期AI技术的快速发展，正深刻改变中国的科技题材叙事，投资者开始重新评估AI对经济增长和经济效益的带动效应。

恒生科技指数和MSCI中国指数在过去1个月分别大涨27%和19%。高盛预计，未来12个月，沪深300指数有望上涨19%。与此同时，人工智能的发展有望为中国股市吸引高达2000亿美元（折合超过万亿元人民币）的资金净流入。

沪深300指数未来前景乐观

近期，DeepSeek-R1等具有全球竞争力和成本效益的中国AI模型纷纷推出，进一步提振了投资者对中国科技题材的信心。过去一个月，恒生科技指数和MSCI中国指数均实现了显著增长。

AI对美国股市的提振效应已有先例。例如，自2022年11月ChatGPT面市以来，美国股市飙升了50%。高盛预计，未来十年，随着AI在中国的普及，中国股票年化盈利水平有望提高2.5%。此外，未来一年，增长预期改善和信心提升或推动中国股票的合理价值提高15%—20%，吸引更多资金流入。

高盛股票策略分析团队上调了MSCI中国和沪深300指数的目标点位，预计未来12个月，MSCI中国指数和沪深300指数分别拥有16%和19%的上涨空间。然而，尽管AI为中国增长前景带来了更多可能性，但要解决经济发展面临的宏观挑战并推动股市可持续上涨，仍需强有力的政策刺激。

恒生科技指数和中证1000指数的科技或AI相关股票占比最高，对于宏观投资者和指数投资者来说具有吸引力。高盛看好数据和云、软件和应用等主题。

AI将显著驱动企业收入增长

高盛经济学家预测，未来十年，人工智能将显著推动中国生产率提升9个百分点。若中国企业能利用AI提高劳动生产率，MSCI中国指数成份股的年度盈利增速有望平均每年额外提升1.1%。

此外，AI还可能带来新的收入机会。新技术催生的新商业模式和增值服务为股市带来利好。高盛估算，未来十年，中国企业在技术投资增加的背景下，年度盈利增速可提升约1%。

若AI潜力兑现，MSCI中国指数成份股的公允价值或提升15%—20%。高盛通过股息贴现模型、股本回报率分析等方式交叉验证了AI对估值的影响。

AI或为中国股市吸引巨额资金净流入

数据显示，过去一年来，美国及国际投资者净买入美股约6600亿美元，同期标普500和纳斯达克指数分别上涨。高盛表示，尽管将美国经验简单套用于中国AI叙事存在一定风险，但市场乐观情绪已初现端倪。全球对冲基金正在增持中国股票，南向资金也在大举买入港股科技板块。

依据高盛修正后的指数目标，如果中国企业总市值能增加3万亿美元，那么将美股“净流入与市值增长比率”套用至中国市场，高盛估算，中国人工智能主题或为股市吸引高达2000亿美元净买入。这有望部分扭转全球资管机构对中国股票的保守态度。

（文章来源：中国基金报）