集运指数（欧线）再度大涨！

　　昨日，集运指数（欧线）期货主力合约收盘涨近16%，本周累计涨幅已高达30.62%，市场关注度飙升。

　　“本轮上涨行情主要受3月船司挺价预期驱动。春节前后，集运市场供需转弱，欧线运价加速下跌，1—2月运价跌幅近50%，2月底现货报价逼近长协区间下沿。春节假期后，船司接连上调3月报价，MSK和MSC等船司一致挺价预期基本成型，推动期货盘面大幅上涨。”东证期货航运研究员兰淅表示。

　　光大期货航运分析师杜冰沁指出，一方面，春节前加沙停火协议达成使市场对红海复航的预期增强，但春节后，地缘局势变化导致市场对红海复航的预期减弱。另一方面，近期部分船司如马士基、达飞和赫伯罗特等提涨3月运价，带动期货也大幅走强。

　　建信期货航运分析师黄雯昕提到，近期中东局势再生波澜，风险溢价大幅抬升，集运指数期货随之走强。

　　兰淅认为，与去年10月相比，本轮船司挺价的目的完全不同。去年11月，集运市场旺季临近，船司挺价是为旺季提涨做准备。而春节后的淡季通常会持续到4月，船司3月挺价的目的是为淡季运价下跌做缓冲，但由于需求有限，实际挺价执行力度存疑。此外，春节前运价快速大幅下跌，市场情绪极度悲观，期货已经超跌，多重利多因素引发强势反弹。

　　市场此前传闻MSC将额外增加2月底和3月初空班，但截至昨日收盘，并未看到额外的实质性停航措施。3月运力水平继续下降，欧线周度运力水平较此前下降近2万TEU/周。

　　当前集运市场整体呈现强预期、弱现实的格局，即期运价表现依然偏弱。本周五SCFI欧线指数环比下跌10.91%，反映出当前货量有限、运力充足。去年12月我国的出口数据大超预期，存在“抢出口”需求。但预计货量有限，去年集运市场贸易量表现亮眼，主要受益于欧美补库需求。今年这一需求难以重现。

　　“虽然运力相较前期有显著下降，但3月前三周绝对运力水平不算太低，3月船司挺价的实际效果有待观察。投资者应谨慎对待本轮行情。”兰淅提醒。

　　杜冰沁认为，短期内集运市场即期运价和远月合约价格出现背离，近月合约波动或较小；远月合约受航司宣涨和复航预期影响较大，但3—4月是淡季，航司挺价需要货量支持。因此投资者应关注后续航司挺价实际执行情况以及地缘局势变化。

（文章来源：期货日报）