【贵金属】

周五，贵金属市场继续呈现偏弱调整态势。特朗普关税政策的不确定性，美元信用危机以及全球政经局势的不稳定，共同支撑金价中长期重心上移的趋势。然而，短期行情波动加剧，五一期间美国将发布非农等重要经济数据，预计贵金属市场将维持剧烈波动，投资者节前应注意仓位控制，谨慎参与。

　　【铜】

上周五，铜价在多空交织中震荡收阴。美国密歇根大学消费者信心指数降至70年代以来第四低，引发市场担忧。沪铜方面，需关注年线位置的表现，上期所铜库存流出速度快，建议投资者跟踪现货及升贴水情况。五一假期备货结束后，国内涉铜消费通常转淡，建议继续持有2507合约高位空单。

　　【铝】

周五夜盘，沪铝围绕两万关口窄幅波动。近期，受益于五一前补库需求，社会库存延续较快去库，总库存处于近年同期最低水平。宏观悲观情绪缓和后，偏强基本面支撑铝价反弹。但出口承压以及淡季临近，令二季度需求前景并不乐观。沪铝在前期跳空缺口即年线位置，恐将面临较强阻力。

　　【氧化铝】

近期，氧化铝厂减产检修规模扩大，产量影响开始显现。上周，各地现货指数小幅上涨10-20元。短线期货如能突破布林线中轨，则可能是大跌趋势止跌企稳的信号。然而，长期过剩格局叠加上期所仓单库存处于高位，将限制氧化铝反弹高度。建议期货升水时考虑逢高短空参与。

　　【锌】

美国对中国关税政策态度反复，叠加五一长假临近，为规避宏观不确定性，部分空头倾向节前落袋为安，沪锌短期出现反弹。但消费预期整体偏弱，进口窗口阶段性打开，节后短期供大于求，沪锌下行压力仍存。建议投资者在2.28-2.3万元/吨区间择机空配。

　　【铅】

再生铅炼厂利润不佳，压价采购原料，废电瓶持货商畏跌出货，周末部分地区原料到货好转。累计关税对需求端的影响逐渐显现，终端消费疲弱，经销商拿货积极性不足。部分电池企业五一放假时长较往年增加2-3天，消费端对铅价拉动不足。预计沪铅将在1.63-1.7万元/吨区间震荡。

　　【镍及不锈钢】

沪镍市场交投收缩，呈现震荡态势。现货方面，总体供应充裕，升水在低位徘徊。供应端来看，NPI价格继续下行，国内对于高价镍矿接受度下滑。印尼新政对成本扰动或逐步为市场消化。库存方面，镍铁库存增至2.4万吨，纯镍库存增至4.4万吨，不锈钢库存降至100万吨。沪镍处于又一轮反弹尾声，投资者应耐心等待空头介入时机。

　　【锡】

上周五，内外锡价震荡。伦锡库存基本持平在2800吨水平，国内社会库存仅微降至1.04万吨。市场关注需求负面冲击，本月韩国初步出口数据整体降低5.2%。预计沪锡空单将背靠MA60日线持有。

　　【碳酸锂】

碳酸锂期价偏弱震荡，市场交投活跃。总体库存增加，中间环节积极去库。澳矿830美元每吨的货源缺乏下游接受度。中游产量稍有下滑，最新周产量环比降4%，恐压降上游矿端报价。下游企业维持刚需采购，备库意愿低迷。部分小厂小幅减产，但无法改变过剩格局。技术上看，碳酸锂处于下行通道，建议空头持有。

　　【多晶硅】

多晶硅期货尾盘下探，收于38390元/吨。现货市场方面，多晶硅N型致密料均价38000元/吨，较前一交易日下降1500元/吨。供需方面，5月多晶硅西南产区是否恢复生产存在不确定性。同时，由于季度配额的调整，预计5月硅片多家头部企业将计划降低开工。整体看，因现货价格下跌及下游需求的预期收缩，短期多晶硅价格或呈现震荡偏弱态势，投资者应继续关注多晶硅行业排产情况。

　　【工业硅】

工业硅价格尾盘跳水，收于8870元/吨。现货方面，硅企报价延续回落。受期现低价货源冲击，硅企生产积极性不足，5月存减产预期。需求端方面，多晶硅N型致密料均价下调至38000元/吨，对工业硅需求支撑力度有限。有机硅DMC价格回落至11600元/吨，市场成交有所改善，但单体厂库存水平较高。整体看，工业硅现货价格延续回落，但盘面跌破9000元/吨后接近行业最低成本，市场情绪偏向谨慎。短期预计维持低位震荡。

（文章来源：国投期货）