被称为“有色之王”的铜正在冲击价格历史高点。

　　继3月21日、3月24日在1万美元处冲高回落后，3月25日，伦交所LME铜短暂站上1万美元/吨的关键性点位，创2024年10月以来新高。目前铜价在1万美元下方波动，但2025年以来，铜在一众金属类大宗商品中表现尤为突出，涨幅甚至超过黄金。年初至今，COMEX铜累计涨幅约25%，远超COMEX黄金与COMEX白银15%的涨幅。

　　市场普遍认为，供应紧张及美国关税政策是铜价上涨的两大支撑因素。2月底，美国总统特朗普签署行政令，对进口铜产品启动232调查，市场对铜产品可能被征收关税的担忧情绪升温。高盛和花旗预计，美国将在年底前对铜征收25%的进口关税。

　　担忧情绪引发铜市场抢跑，COMEX铜大幅溢价，铜产品大量运向美国。3月25日，COMEX铜报价5.138美元/磅，LME铜报价9983美元/吨，两者溢价超过1300美元/吨，价差持续扩大。国元期货有色研究负责人表示，LME与COMEX铜市场存在套利操作，海外电解铜运往美国，或影响我国未来进口铜到货，加之冶炼厂原料偏紧，对全球铜价均产生影响。

　　此外，美国即将迎来一波规模庞大的铜货运潮，预计未来几周将有10-15万吨精炼铜抵达美国。托克、嘉能可等大宗商品贸易商正将原计划运往亚洲的金属转向美国。

　　在国内，受国际铜价带动，国内铜期货也进入上涨快车道，3月成功突破8万元大关。3月25日，SHFE铜主力合约涨至8.19万元/吨，日涨幅1.17%。上市铜企股价继续上涨，精艺股份、斯瑞新材等年涨幅均超10%，带动有色金属相关ETF持续吸金。

　　国内铜需求依旧旺盛，为铜价走强提供支撑。供应端忧虑也是铜价上涨的重要驱动因素。铜陵有色宣布检修，供应忧虑聚焦于冶炼环节，推动铜价持续走强。中信证券研报指出，美国关税政策对我国需求的抑制或有限，反而可能制约我国精炼铜和废铜进口。政策暖风频吹，交易面和基本面加速共振，铜价有望冲击前高。

　　随着生成式AI技术的发展，数据中心和5G基站算力需求大幅增加，长期用铜需求亦随之上升。北方铜业与华为签署全面合作协议，双方将在数字化转型等方面深度合作。恒银期货认为，未来铜需求将受益于中国制造业复苏与AI技术革命。AI算力硬件规模化部署推动高精度铜合金需求，半导体制造设备和边缘计算终端精密化升级，将刺激铜箔、铜靶材等高端产品渗透率提升。

　　未来铜价走势如何？可能影响铜价上涨的风险因素有哪些？分析指出，供应紧张问题将持续对铜价形成支撑。需持续关注海外铜市场价差及美国对铜相关产品的贸易政策。高盛、摩根大通陆续发布看涨铜的研报，预计铜价将持续上涨。

（文章来源：界面新闻）