新华财经上海3月25日电（葛佳明） 美国关税政策不确定性导致的“抢铜”热潮仍在持续，引发全球铜市场供需格局变化，推动铜价走高。

今年以来，纽约商品交易所（COMEX）、伦敦金属交易所（LME）和上海市场铜价均持续攀升。截至发稿，COMEX主力铜期货合约报价约5.1470美元/磅，刷新历史高位，3月以来市场累计涨幅近13%，年内涨幅已达28%，远超黄金约14%的涨幅。LME铜价近期上破10000美元/吨后展开震荡，目前回落至每吨9995美元附近，年内涨幅达到12%。上海市场铜期货主力合约持续高位震荡，25日收盘报81910元/吨，年内涨幅达11%。

分析师指出，本轮铜价上行是多因素叠加的结果，包括全球地缘政治、供需错配及产业链传导。新能源汽车、光伏、储能、电网改造等行业对铜的需求大幅上升，强化了铜的“关键金属”地位。

美国“抢铜”造成短期供应混乱

美国关税政策的不确定性加剧了市场对美国铜供应短缺的担忧。全球铜供应商、交易商争相在关税落地前“抢铜”。标普道琼斯预测，未来几周将有大量精炼铜抵达美国港口，可能创下历史新高。

摩科瑞预计，约50万吨铜正流向美国，远超正常月进口量。这导致COMEX铜价明显高于LME铜价，价差结构放大看涨情绪，COMEX铜价较LME溢价超出去年水平。

分析师认为，本轮价差反映的是关税不确定性和全球铜流向变化导致的结构性供需错配，价差可能在较长时间内维持高位。

知名金属交易员科斯塔斯·宾塔斯表示，交易商正抓住价差机会获利，同时规避关税风险。大宗商品巨头托克集团、嘉能可等正从亚洲紧急调拨库存，加剧了全球供应链紧张。

宾塔斯预计，大量铜涌入美国将使其他主要铜消费国面临供应短缺，铜价或飙升至历史新高，LME铜价或攀升至12000-13000美元/吨。

长期供需失衡局面难解

全球铜供应链的脆弱性在这场“虹吸效应”中暴露无遗。需求方面，国际铜研究小组数据显示，2024年全球原生精炼铜产量和消费量增速均高于矿产铜增速。世界经济复苏及绿色能源转型推动铜需求持续攀升。

供应方面，智利、秘鲁等主产国铜产量持续下滑，2025年一季度全球铜矿产量同比下降3.2%。高盛预测，2025年全球铜市场将出现供应缺口。

必和必拓首席执行官韩慕睿表示，预计未来十年全球铜供应缺口将达到1000万吨。铜矿开采需要巨额资本支出，但至今只有一小部分得到承诺。

根据中信证券测算，未来2至3个月内，美国的铜供给缺口难以缓解。考虑关税担忧所带来的备货情绪高涨，缺口预计将进一步扩大。

产业链企业受影响各异

铜价上涨对产业链上下游公司产生了不同影响。上游铜矿山获利丰厚，成为产业链中受益最多的环节。而铜冶炼行业面临困境，难以在铜价上涨中获得更多收益，甚至面临亏损。

下游加工企业面临成本压力，采购成本上升，部分企业减少采购甚至停产。高端制造领域的加工企业压力相对较小，但电线电缆加工企业竞争激烈，经营压力很大。

铜行业上市公司中，洛阳钼业、紫金矿业、金诚信等受益于铜价上涨，业绩实现增长。而下游电缆行业企业则面临盈利挑战。

（文章来源：新华财经）