生猪

一.市场观点

现货方面，昨日全国生猪均价为14.71元/kg，环比上涨0.34%；屠宰量为142206头，环比下降0.35%；生猪期货主力合约LH2505报价13602元/吨，呈现高开低走态势，环比下降0.07%。

供给端，昨日部分集团缩量，但整体猪源仍充裕，中远期供应宽松预期未变。需求端，宰量平稳，终端走货不佳，猪肉需求步入淡季，二育群体零散进场支撑猪价，季节性冻品入库也初现端倪。

总体来看，猪价及盘面的短期走强难以持续，中长期供过于求格局未改。当前生猪市场处于短暂的供需平衡状态，这主要由养殖端压栏及投机群体截流猪源导致的供给延后所致，短期供应量与淡季需求相对匹配，因此猪价并未如期下行至14元以下。

技术面上，今日05主力合约呈现短线见顶回落迹象，建议等待机会逢高沽空。

二.消息与数据

1.机构消息：近期多数市场二育补栏有所增加，主要为仔猪价格持续上调，市场情绪转换，补栏二次育肥增多；且价格持续震荡难降，肥标价差存在，部分二育再次增加补栏。（涌益咨询）

2.机构消息：部分市场养殖企业缩量，但多数市场屠企反馈猪源充足，采购难度有限，明日市场或窄幅调整。（涌益咨询）

3.机构消息：全国生猪出栏加权均价14.68元/公斤，较昨日上涨0.09%。养殖端供应压力犹存，养殖户出栏积极性增强，生猪出栏节奏加快，而需求处于淡季，市场购销清淡，供需两端均不利于猪价。不过，部分养殖户有扛价心态，二育市场也有抄底操作。市场博弈激烈，短期猪价或以震荡调整为主。（饲料行业信息网）

4.饲料新闻：双胞胎、新希望等饲料企业纷纷降价，最高降幅达200元/吨。近期下游贸易商、饲料养殖企业因豆粕价格下行趋势，多持观望态度，随采随用。不少油厂担忧后续豆粕供应紧张局面缓解后利润缩水，主动降价寻求出货。据相关统计，今日国内主要工厂豆粕报价3370-3520元/吨，较春节后高点下跌近400元/吨，特别是广东、江苏及山东地区市场价格已跌至3320元/吨。（豆粕论坛）

油脂

棕榈油：昨日棕榈油主力合约收盘8942元/吨，下跌142元/吨，跌幅1.56%。

供给端，印尼计划提高棕榈油出口专项税，旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金。3月斋月期间，劳工减少或影响棕榈油产量，4月产量有望恢复。马来西亚棕榈油产量预计增加。印尼棕榈油产量预计增加200万吨。

需求端，欧盟棕榈油进口量同比下降；印度斋月备货需求支撑，但高价抑制消费；印尼B40政策预期加强，美国生物燃料政策不明朗；国内下游担忧价格上涨，采货量小幅增加。

观点：短期印尼B40政策预期加强，但下调参考价后加关税的影响被对冲，预计实际效果有限。斋月后进入季节性增产阶段，棕榈油价格承压，关注下旬逢高空机会。

豆油：昨日豆油主力合约收盘8042元/吨，下跌0.62%。

供给端，预计美国2025年大豆种植面积持平；巴西大豆收割率接近完成；美国大豆压榨量环比下降，同比下降。

需求端，美国生物柴油量下调；国内市场基差延续跌势，下游需求不振，油厂库存累积，市场情绪偏弱。

观点：大豆供应预期宽松，中美贸易摩擦或导致转向巴西采购，巴西贴水上涨，采购成本增加，预计豆油价格维持震荡。

菜油：昨日菜油主力合约收盘9138元/吨，下跌22元/吨。

供给端，加拿大油菜籽播种面积预计下降；欧盟油籽产量预计下降；中国对加拿大菜籽油、油渣饼加征关税，远月菜籽买船减少。

需求端，油脂需求进入淡季，国内菜油提货一般，库存处于高位。

观点：中国对加拿大菜油加关税，目前影响不大，后续需关注对加拿大菜籽的政策，预计维持震荡。

豆菜粕

豆粕：日盘豆粕主力合约收盘至2909元/吨，环比上涨0.07%。

宏观层面，内外关税政策落地后，豆粕回归自身逻辑运行。巴西大豆贴水报价上升，美豆多空交织下偏震荡。

供给端，巴西大豆收割率提高，库存季节性走低，同比低于去年；豆粕库存累库，同比高于去年。后续供应方面，国外大豆到港量预期较大，豆粕供应维持平衡现实和宽松预期。

观点：现货继续走跌，基差收窄。短期豆粕现实较强，但基于后续供需渐宽的预期，或将呈震荡偏弱运行。

菜粕：日盘菜籽粕主力合约收盘至2677元/吨，环比上涨0.41%。

宏观层面，关税预期主要影响菜粕远期合约，政策端暂无新动态。

供给端，近端供应充足，菜籽库存小幅下降，开机率下滑，下游提货稳定，菜粕库存下降。

观点：豆菜价差迅速收窄，菜粕短期价格缺乏新驱动。基于关税预期影响后续供给，需求端水产养殖将启动的逻辑，菜粕或偏强震荡。

苹果

苹果：山东产区看货客商数量尚可，成交多为低价位货源，高价货成交量一般。果农惜售情绪较高，成交量略有增加。陕西冷库货源主流成交价格稳定，客商采购积极性高，果农货减少，客商开始询价客商货，出货情况良好。市场整体销售情况良好，客商为清明节备货积极性高。苹果由淡季转旺季，产区价格小幅上涨，短期交割博弈激烈，回调后可考虑逢低买入。

红枣

红枣：河北崔尔庄市场红枣价格暂稳，停车区货源供应增多，客商挑选合适货源按需采购。广东如意坊市场到货量有限，价格不一，客商按需采购成交一般。总体库存压力犹存，需求端进入淡季，震荡磨底，关注下游消费情况。

（文章来源：混沌天成期货）