【油脂】

油脂市场夜盘收涨，但受多重因素影响，油脂后市或面临震荡调整。特朗普当选后，美国生物质柴油RVO目标公布延后，市场担忧掺混税收抵免政策取消，导致美豆油需求前景走弱。南美大豆丰产概率较大，原料大豆供应压力增加，对美豆、美豆油构成利空。棕榈油方面，东南亚产地减产季持续，但马棕出口疲软，出口量环比下降，对棕榈油价格构成压力。短期缺乏利多提振，油脂市场或继续震荡调整。而菜油则受到加拿大下调油菜籽期末库存预测支撑，行情有所提振。

　　【豆菜粕】

豆菜粕夜盘偏强震荡，南美大豆丰产前景持续施压美豆。巴西大豆播种基本完成，阿根廷大豆种植面积超过七成，增产概率较大。同时，美国大豆压榨量回落，美豆期价承压。巴西大豆种植成本低，或进一步下行。中美贸易摩擦或提振南美大豆升贴水，美豆及巴西大豆升贴水仍有回落空间，国内进口大豆成本或下降。短期市场情绪支撑豆菜粕跌幅放缓，但南美大豆丰产压力抑制上方空间。

　　【苹果】

苹果期货弱势震荡，全国主产区苹果冷库库存量环比下降，去库速度加快。现货方面，山东栖霞、陕西洛川苹果市场价持稳。苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间在6000—8000之间，操作上建议低买高卖。

　　【生猪】

生猪价格继续反弹，进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望增加。市场二次育肥情绪增加，不利于近月价格。预计LH03合约波动区间在12500—14500之间。长期看，猪价回暖，养殖利润增加，能繁母猪存栏上涨将导致生猪供应过剩，价格或呈弱势震荡局面，远期合约可考虑逢高做空。

　　【白糖】

原糖市场冲高回落，现货方面，广西南华木棉花报价上调，云南南华报价持稳。巴西榨季产量下调支撑市场，北半球其他产区预计增产。天气变化、原油价格和国内消费等因素也将影响糖价。当前榨季国内制糖成本提高，利多糖价。长期看，白糖处于增产周期中，但绝对价格较低，进口政策扰动下糖价向下空间有限，投资者可底部区间操作。

　　【棉花】

美棉市场小幅下跌，现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价上涨。全国籽棉收购进入收尾阶段，收购量减少，新疆有零星尾花收购。新棉加工明显快于去年同期，全国皮棉累计加工量同比增长。外棉跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可逢低买入棉花2505合约。

（文章来源：申银万国期货）