玻璃、纯碱期货周内遭遇重挫，玻璃期价刷新年内低点

本周，玻璃与纯碱期货市场联袂下挫，其中玻璃期货主力合约连续五个交易日走低，创下年内价格新低。据统计，本周玻璃期货主力合约累计跌幅高达8.28%，而纯碱期货主力合约亦下跌5.73%，市场表现疲软。

中信建投期货能源首席分析师李彦杰指出，玻璃与纯碱期货本周的大跌主要归因于终端房地产市场的疲软。周一发布的7月房地产数据显示，国内房地产行业持续下行，房屋开工、竣工及销售面积同比、环比均大幅下降，这加剧了市场对玻璃需求的担忧。受玻璃期价下行及下游持观望态度影响，纯碱期价本周亦出现明显回落。

从基本面来看，尽管近期玻璃市场略有好转，如“金九银十”传统旺季将至，上游涨价意愿增强，带动中下游补库增加，上游库存近两周下降55万吨至342万吨，降幅达13.80%。然而，玻璃终端房地产行业的疲软态势并未改变，需求下降和资金回款困难导致玻璃深加工企业订单同比大幅下降。

长江期货研究员汪浩铮表示，浮法玻璃方面，本周上半周厂家出货情况较好，但下半周局部地区出货转淡。华中、华东地区现货涨价放缓，个别厂家仍有涨价意向。尽管持续亏损，但当前浮法玻璃产能稳定在172840t/d，较年初下降了约2000t/d。下游深加工订单未见明显好转，前期去库主要依赖于中下游投机补库，难以持久。各地房地产政策继续出台，但商品房销售同比仍在低位，目前尚未看到消费改善的契机。

汪浩铮强调，整体上，浮法玻璃面临的问题仍是消费不足和供应没有实质性的收缩。近期中下游补库只是阶段性地缓解了玻璃厂的压力，目前看不到消费好转的信号，供应进一步收缩前价格预计将持续承压。

纯碱方面，汪浩铮介绍，本周现货市场表现分化。西南地区受限电影响供应缩减，价格小幅上调；其他区域跌幅放缓。至周五，华中重碱主流送到价为2800元/吨，轻碱主流出厂价为2600元/吨。受限电影响，多个厂家负荷下降，个别厂家停车检修，导致本周开工率大幅下探至低位，周产下降至47.38万吨。据报道，限电政策将持续至本月24日左右，预计限电导致的供应损失或达10万吨。8月剩余检修计划依然较多，预计开工率保持相对低位，9月开始预计会有明显回升。

在需求端，李彦杰表示，近期纯碱下游需求变动不大，但受悲观预期影响，下游观望情绪较重，采购积极性较差，导致近期纯碱库存小幅累积至约55万吨。

汪浩铮认为，目前交割库库存已经降至相对低位，库存轮动接近尾声，碱厂走货预计将回到正常的刚需水平。未来预计供需双增，随着光伏玻璃扩产和刚需增长，即使碱厂开工率恢复，预计供应也偏紧张。因此，后期碱厂库存将大体保持稳定，现货价格或趋于稳定。目前纯碱远月合约基差较大，具有一定多配价值。

李彦杰对后市持谨慎乐观态度。他指出，当前纯碱和玻璃期价贴水现货幅度较大，短期下跌空间或较为有限。中期价格走势主要取决于房地产市场的运行情况，投资者应重点关注保交楼等政策的落地情况。若房地产行业边际回暖，玻璃需求季节性增加，价格反弹至成本线上方，纯碱价格有望受到带动；反之，若房地产行业持续下行，玻璃和纯碱下方仍有较大下跌空间。近期稳地产政策频出，市场悲观预期有望部分修复，或对玻璃和纯碱价格形成一定支撑。

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